マネックス証券のゼロETFでもおなじみのウィズダムツリー。かつてヘッジファンドの帝王と呼ばれたマイケル・スタインハルト氏が会長を務め、「株式投資の未来」等の著書でも有名なジェレミー・シーゲル教授をアドバイザーに持つ、いま勢いのあるETF運用会社です。この度、ニューヨークにある本社へ訪問し、調査ディレクターのジェレミー・シュワルツ氏にお話を伺ってきました。
※本コンテンツ内のデータは2018年4月30日時点のものです。
この方にお話を伺いました！
ウィズダムツリー調査ディレクター
ジェレミー・シュワルツ氏
調査ディレクターとして、ウィズダムツリー社独自の株価指数設計プロセスおよび商品全般のリサーチを統括。入社前はジェレミー・シーゲル博士のヘッド調査アシスタントを務め、「Stocks for the Long Run（株式投資）」「The Future for Investors（株式投資の未来）」の調査・執筆に助力した。また、Financial Analysts Journal（ファイナンシャル・アナリスト・ジャーナル）に掲載された論文「What Happened to the Original Stocks in the S&P500 ?」の共同執筆者でもある。ペンシルバニア大学ウォートンスクール出身で、現在も同校でウォートン・ビジネス・ラジオ番組「Behind the Markets」（シリウスXM111で放送）のホストを務めている。フィラデルフィアCFA協会会員。
ウィズダムツリーとは？
Q.ウィズダムツリーはどのような会社でしょうか。
ETFに特化した運用会社として、米国市場に唯一上場（ティッカーシンボルはWETF）している運用会社です。他の運用会社とは異なり、自ら連動指数を開発し、それに連動するETFの組成・運用を行っています。現在米国で運用しているウィズダムツリーETFは81本あります（うち日本で届け出がされている銘柄は27本です）。ETFのアプローチの仕方も、一般的にある時価総額加重ではなく、配当加重や利益加重などいわゆるスマートベータ的なアプローチを取って運用しています。
Q.ウィズダムツリーの強みはどこにあるのでしょうか。
パフォーマンスですね。例えば、あるETFプロバイダーはコストが低いことを特に重視しています。また、彼らはマーケットのベータ（時価総額加重のポートフォリオによるリターン）をとるETFを中心として提供しています。どのETFプロバイダーも、それぞれの価値やユニークさを持っています。これに関して言えば、我々にとっての価値とはパフォーマンスであり、それを証明しようと日々努力しています。 例えば、過去の増配に注目した同様の高配当ファンドがありますが、当社の配当成長ファンドであるDGRW（ウィズダムツリー 米国株クオリティ配当成長ファンド）を、米国が金利上昇局面に入った過去1年で比較すると、DGRWの方がパフォーマンスが優れていることがわかります。
同様の増配ファンドとDGRWの過去1年のパフォーマンス（％）の比較
（出所：米国株取引ツール トレードステーション）
米国で注目のETFとは
Q.最近、米国で売れているETFはなんでしょうか。
我々の米国ETFで一番、資金流入が多いのは、先程も紹介しましたDGRWですね。5年前にスタートしたETFですが、今では残高は約2,200億円になっています。次に多いのが、DHS（ウィズダムツリー 米国株 高配当ファンド）です。DGRWは「配当成長ファンド」の部類で、ウィズダムツリー独自のスクリーニングによって銘柄が選定されています。そのスクリーニング方法は以下のとおりです。
- ROE（株主資本利益率）
- ROA（総資産利益率）
- 利益成長
これらを満たす、上位300銘柄からピックアップし、銘柄を構成しています。ETFのポートフォリオ配当利回り（※）は2.35％となっています（ETFの配当利回りは1.84％ 4/30株価：40.07米ドル 配当実績：0.74米ドル）。配当利回りが高い銘柄と比較すると、PERは低めで割安で、リターンが良いです。他にも新興国や欧州や日本のETFもこのスクリーニング方法で銘柄選択を行うETFがあります。DGRWには今年1月から約150億円の資金が流入しています。
※ETFを構成する銘柄の過去12ヶ月利回りの加重平均となります。
Q.今年、注目のETFはなんでしょうか。
米国株ファンドであれば、やはりDGRW（ウィズダムツリー 米国株クオリティ配当成長ファンド）ですね。新興国ならXSOE（ウィズダムツリー 新興国株ニューエコノミーファンド）、DEM（ウィズダムツリー 新興国株 高配当ファンド）のどちらかでしょう。ロングショートを用いたヘッジファンド型ETFであるDYLS（ウィズダムツリー 米国株ダイナミックロングショートファンド）も良いファンドですね。
独自ツールを利用しながら質問に回答するシュワルツ氏
新興国について
Q.新興国のETFはどうでしょうか？
先程もご紹介しましたが、ウィズダムツリーETFには大型の2つのファンドがあり、どちらも良い成績を残しています。1つ目は配当利回りが高い、DEM（ウィズダムツリー 新興国株 高配当ファンド）です。これはDHSと同じスクリーニング方法を用いています。割安度を重視したETFで、PERは9～10倍で我々のETFの中でも一番割安です。二つ目がXSOE（ウィズダムツリー 新興国株ニューエコノミーファンド）です。このファンドには、今年だけで85億円が流入しています。昨年はCXSE（ウィズダムツリー 中国株ニューエコノミーファンド）が70－80％上昇したため、資金流入が目立ちました。過去1年を見ても我々のETFの中で一番成績が良いですね。DXJ（ウィズダムツリー 日本株米ドルヘッジ付ファンド）も成績が良いですよ。
CXSEの株価推移（2017年～）
（出所：米国株取引サイト トレードステーション）
Q.日本ではEPI（ウィズダムツリー インド株収益ファンド）の人気が高いです。インドの見通しはどうでしょうか？
インドには強気です。昨年、レポートを出しているのでぜひ読んでみてください。
新興国について、ウィズダムツリーはこう見る（外部サイトへ遷移します）
米国個人投資家の資産運用
Q.米国の個人投資家はウィズダムツリーETFをどのように活用されているのでしょうか。
他社のETFと比較しながら、利用されているケースが多いです。しかし最近では、弊社からモデルポートフォリオを提示して、どのように銘柄を組み替えたら顧客のニーズにあった資産形成ができるかというサービスを提供しています。例えば米国のオンライン証券であるTDアメリトレードでは日本のゼロETFのようなフリートレードプログラムがあります。そこでは、75本のウィズダムツリーETFが取引手数料が無料になっています。もちろん、モデルポートフォリオも無料で使えます。将来的にこのようなモデルポートフォリオの提案は強化していく予定です。
Q.米国では投資アドバイザーの経由で買うことが多いのでしょうか。
そうですね、投資アドバイザー経由が多いです。アドバイザーの方にはポートフォリオツールを無料で提供しており、それを使って個人の顧客に具体的な投資の提案をしてもらっています。
日本人投資家へのメッセージ
Q.最後に日本人投資家へメッセージをお願いします。
今の環境はまさにバリューを取りに行く環境であり、我々のETFが合っていると思います。
資産運用においては、ETFは非常に期待が持てる商品です。もしより良い投資戦略を組みたいのであれば、ウィズダムツリーETFがベストだと思います。
ウィズダムツリー本社のエントランスにてジェレミー氏と
マネックス証券ならウィズダムツリーETFの取引手数料（税抜）は実質無料
今回登場したETF
| ティッカー | 銘柄名（上段）、連動指数（下段） |
|---|---|
| DGRW | ウィズダムツリー 米国株クオリティ配当成長ファンド |
| ウィズダムツリー・米国株クオリティ配当成長インデックス | |
| DHS | ウィズダムツリー 米国株 高配当ファンド |
| ウィズダムツリー・ハイ・ディビデンド・インデックス | |
| XSOE | ウィズダムツリー 新興国株ニューエコノミーファンド |
| ウィズダムツリー・エマージング・マーケッツ・エックスステートオウンド・エンタープライズ・インデックス | |
| DEM | ウィズダムツリー 新興国株 高配当ファンド |
| ウィズダムツリー・エマージング・マーケッツ・ハイ・ディビデンド・インデックス | |
| DYLS | ウィズダムツリー 米国株ダイナミックロングショートファンド |
| ウィズダムツリー・米国株ダイナミック・ロングショート・インデックス | |
| DXJ | ウィズダムツリー 日本株米ドルヘッジ付ファンド |
| ウィズダムツリー・ジャパン・ヘッジド・エクイティ・インデックス | |
| EPI | ウィズダムツリー インド株収益ファンド |
| ウィズダムツリー・インド・アーニングス・インデックス |
米国特集記事をぜひご覧ください！
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※2020年3月16日以降に証券総合口座を開設された場合は、外国株取引口座が開設されています。（一部のお客様を除く）
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