業績が好調な消費関連などに注目

配信日：2015年12月14日

業績が好調な消費関連などに注目

10月の中国経済は全体として、下振れする指標が多かったものの、一部の指標については改善の兆しが見えてきた。

たとえば、鉱工業生産は5.6%増で、前月の5.7%増と比べ0.1ポイント悪化、市場コンセンサスに対して0.2ポイント下振れしたが、自動車生産台数は4.9％増で、前月の4.7％減と比べ大きく回復している。

9月29日の国務院常務会議で決定され、10月1日より実施された1600㏄以下の自動車購入税半減措置や、政府機関、傘下企業が公用車、社用車を購入する場合、一定比率の新エネルギー自動車の購入を義務付ける措置などが早速、効果を現している。

固定資産投資（累計）は10.2%増で、前月累計の10.3%増と比べ0.1ポイント悪化、市場コンセンサスに対しても0.1ポイント下振れしたものの、小売売上高は11.0%増で、前月の10.9%増と比べ0.1ポイント改善、市場コンセンサスに対して0.1ポイント上振れした。

雇用や所得が安定していることから、消費は底堅い動きとなっている。

今回は、自動車を含め、業績が好調な消費関連などに注目した。

（2015年11月24日執筆）

［02313］申洲国際（シェンジョーインター）

株価: 42.50香港ドル（12/11終値）
特徴: その他香港/カジュアルウエア、スポーツウエアなどのＯＥＭメーカー
企業動向: ユニクロ、ナイキ、ミズノなどのブランド衣料を製造。2015年6月中間期業績は11.9%増収、18.7%増益。主力のスポーツウエアが欧米を中心に好調。また、準主力のカジュアルウエアの受注が日本、中国で急増し、二桁増収に貢献した。従業員の変動が少なかったことで生産効率がアップ、製品構成の改善、原材料コストの低下などで二桁増益達成。ベトナムなど海外の生産拠点が充実、コスト競争力が向上。業績好調継続へ。

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［02020］安踏体育用品（ＡＮＴＡスポーツ）

株価: 21.80香港ドル（12/11終値）
特徴: その他香港/本土スポーツシューズのトップメーカー
企業動向: スポーツシューズ、スポーツウエアを製造販売。自社ブランド「ANTA」を展開する一方、FILAブランドの中国ビジネスも手掛けている。2015年6月中間期業績は24.0%増収、20.2%増益。FILAブランドが好調。スポーツウエアでは、原材料価格が下落、値引き率が改善、収益をけん引した。下期も引き続きFILAブランドや子供服が好調見通し。ブランド力強化で業績好調持続へ。

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［02333］長城汽車（グレートウォールモタ）

株価: 9.49香港ドル（12/11終値）
特徴: H株/保定市に拠点を置く民営自動車メーカー
企業動向: SUV、ピックアップトラックの生産量では国内トップ。エンジン、変速機、シャーシーなど中核部品は全て自社で生産。2015年1-9月期業績は23.6%増収、11.1%増益。ピックアップトラック、セダンの販売台数が前年割れとなる中、新車効果でSUVが38.4%増となり、業績をけん引。今後、小型車の自動車購入税半減措置の効果が現れると予想。長期的には来期以降販売が予想されるEV車に期待。

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［00489］東風汽車集団（ドンフォンモーター）

株価: 10.86香港ドル（12/11終値）
特徴: H株/本土大手自動車メーカー
企業動向: 日産、ホンダに加えPSA、ルノーとの間で合弁事業を展開。2014年における販売台数ベースの国内市場シェアは16.2%で上海汽車に続き第2位。2015年6月中間期の業績は102.4％増収、19.0%減益。合弁事業における出資比率の上昇、乗用車における新車投入の増加などから連結上の売上高は倍増。ただし、商用車の落ち込み、粗利益率の低下、コスト増が響き減益となった。総合的な自動車政策により、業績は底打ちへ。

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［01812］晨鳴紙業（シャンドンチェンミン）

株価: 5.29香港ドル（12/11終値）
特徴: H株/本土大手製紙会社
企業動向: 山東、広東、湖北、江西、吉林などに生産拠点を持つ本土大手製紙会社。印刷、包装、事務、工業、生活用紙などを幅広く生産。2015年1-9月期業績は6.1%増収、64.5%増益。景気減速傾向が強まる中、生産規模の拡大により増収を確保。コスト管理の徹底に加え、新たに始めたファイナンスリース事業の急拡大により大幅増益を達成。ファイナンスリース会社としては業界第2位の資本規模。業態転換が進み収益力は高まると予想。

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TS・チャイナ・リサーチ代表

田代　尚機氏

1958年愛知県生まれ。1984年東京工業大学大学院理工学専攻修了後、大和総研に勤務。1994年から大和総研の代表として北京に駐在し、中国経済担当エコノミスト、中国株担当アナリストとして活動。
2003年10月から2007年2月まで内藤証券に勤務。中国部長としてプロモーションを中心に中国ビジネス全般を担当。2008年TS・チャイナ・リサーチ株式会社を設立し、現在は中国株・中国経済に関する雑誌やセミナー等への出演を中心に活躍の場を広げている。

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順位	銘柄コード	銘柄名	特色
1	00700	騰訊控股 (テンセント)	中国最大手のインターネットサービス企業。主に、インターネット向け、携帯電話向けの付加価値サービスとオンライン広告サービスの提供。また、「微信」・「騰訊遊戯」など、SNSやオンラインゲームを含むその他多くのサービスを展開。
2	02318	平安保険 (ピンアンインシュラ)	中国の生命保険大手。主な事業は、生命保険、損害保険、銀行業務、及びその他金融サービス。
3	01830	パーフェクトシェープ (パーフェクトシェープ)	中国、香港、マカオで中高所得者層を対象に、「必痩站（Perfect Shape）」ブランドで痩身・美容サービスを提供する。
4	00005	ＨＳＢＣ (エイチエスビーシー)	世界最大級の金融グループ。本社はロンドン。日本にも展開している。
5	00895	東江環保 (ドンジャンエンバイロ)	リサイクル製品の販売、産業廃棄物、都市ごみの回収、処理、処分、メタンガス発電事業、環境保全施設の運営、環境アセスメント、モニタリング、コンサルティング、化学製品の販売を行う。
6	01211	ＢＹＤ (ビーワイディー)	自動車メーカー。自動車・関連製品、充電式電池、携帯電話部品の研究開発、製造、販売。その他、組立サービスも手掛ける。
7	06030	中信証券 (チュウシンショウケン)	中国本土の大手証券会社。中国中信集団公司（CITIC）が筆頭株主。証券委託売買、引受、アセット・マネジメント、アドバイザリーなど幅広く業務を展開。
8	00371	北控水務 (ベイジンエンターウォ)	水処理会社。主な事業は、下水処理施設の建設、下水処理、上水道供給、下水処理技術サービス。
9	03393	威勝 (ワション)	電力計、データ収集端末の製造、開発などを行う。
10	01065	天津創業環保 (テンジンキャピエン)	下水、再生水、水道水の処理、水道管の敷設、水道水の供給、有料道路の運営などを行う。