時間的価値急減のタイミングを捉える「デイリー・オプション」

ポイントの1つ目として、デイリー・オプションを売却することで、高水準のオプション・プレミアムの獲得を目指す仕組みについて解説します。
一般的にオプション・プレミアムの価値は、「本質的価値」と「時間的価値」に分けられます。
「グローバルＸ NASDAQ100・デイリー・カバード・コールETF」では、ATM（アット・ザ・マネー）水準、つまり権利行使価格といまの市場価格が等しい状態でコール・オプションを売却するため、本質的価値はほぼゼロとなります。
そのため、当ETFにおいて重要となるのは時間的価値です。オプション取引における時間的価値には、残存期間が短くなるほど減少ペースが加速するという性質があります。
下図のように、減少するペースは時間経過に対して一定ではなく、満期日が近づくほど急激に減少していくという特徴を持っています。
特に満期直前は減少幅が大きくなるため、このタイミングのデイリー・オプションを日々売却することで、効率的なオプション・プレミアムの獲得を目指すことができるのです。

デイリーのオプション・プレミアムを毎日積み上げる

具体的に、オプション・プレミアムの水準を見てみましょう。
こちらの表は、デイリー・オプションとマンスリー・オプションのプレミアムを比較したものです。

1回あたりのオプション・プレミアムは、満期までの期間が長いマンスリー・オプションの方が大きくなります。一方で、デイリー・オプションは原則として毎営業日売却するため、この例のように1ヶ月分を積み上げると、合計のオプション・プレミアムがマンスリー・オプションを上回る傾向があります。
これが、デイリー・オプションを用いたカバード・コール戦略において、高水準のオプション・プレミアム獲得を目指せる背景の一つです。

カバー率を低位にすることで値上がり益の追求を狙う

ポイントの2つ目として、「グローバルＸ NASDAQ100・デイリー・カバード・コールETF」が高水準のオプション・プレミアムを受け取りつつ、値上がり益の追求も狙える仕組みを見ていきましょう。
カバード・コール戦略においては、「カバー率」と呼ばれる、原資産に対してどれだけの量のコール・オプションを売却しているかを示す比率が重要になります。

当ETFでは、NASDAQ100指数がコール・オプションの原資産です。
いわゆる従来型のカバード・コール戦略（マンスリー・オプションを使用するもの等）のカバー率は100％近いことが多く、原資産が上昇した際の値上がり益は限定されます。
一方、当ETFでは、満期までの期間が短いデイリー・オプションを活用することで、効率的なオプション・プレミアムの獲得を目指します。デイリー・オプションは短期間で比較的大きなプレミアムが期待できるため、カバー率を10％前後に抑えたとしても、当ETFの目標である「年率15％程度」のオプション・プレミアム獲得を十分に目指すことができる設計となっています。
このように、オプション・プレミアムによるインカムの獲得を目指しつつ、カバーされていない部分を通じてNASDAQ100指数の上昇にも一定程度追随することが期待されます。

NASDAQ100指数の下落局面における追随リスク

当ETFはカバー率を10％前後に抑えることで、NASDAQ100指数の上昇局面における値上がり益を概ね享受できる設計となっています。
しかしこれは裏を返せば、相場全体が下落する局面においては、指数の下落に対しても同様にそのまま追随して下落することを意味します。

毎営業日のオプション売却によって得られるプレミアム（インカム収入）は、一定の下支え効果を発揮することが期待されます。
しかし、原資産であるNASDAQ100指数自体が大幅に下落した場合には、当ETFの基準価額も連動して大きく下落し、投資元本を割り込むリスクがある点に十分ご留意ください。

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グローバルＸ NASDAQ100・デイリー・カバード・コールETF（563A）_特設ページ

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