マネックスメール　2006年8月29日（火）

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≪本日の目次≫
　1.相場概況
　2.きょうの「マネいち」
　3.はじめてみよう！為替保証金取引（ＦＸ)
　4.土居雅紹のeワラントで覚える投資のコツ
　5.先週の投信売れ筋ランキング
　6.投資信託基準価額
　7.マネックス証券CEO　松本大のつぶやき
　8.今週のプレゼントコーナー

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1.相場概況
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先物に振らされるも堅調な動き

日経平均　　　　　　　　　　　　15,890.56 （△127.97）
日経２２５先物　　　　　　　　　15,920 （△150 ）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　　　　　　 1,615.99 （△ 15.74）
単純平均　　　　　　　　　　　　 467.53 （△ 3.33）
東証二部指数　　　　　　　　　　 4,316.47 （△ 10.60）
日経ジャスダック平均　　　　　　 2,269.97 （▼ 2.06）
東証マザーズ指数　　　　　　 　　1,328.63 （△ 18.37）
東証一部
値上がり銘柄数　　　　　　　　　1,228銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　　　 353銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　　 106銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　 1銘柄
騰落レシオ　　　　　　　　　　 124.68％ 　△0.55％
売買高　　　　　　　　　　　 12億5378万株（概算）
売買代金　　　　　　　　1兆6598億0300万円（概算）
時価総額　　　　　　　　　　513兆4228億円（概算）
為替（１５時）　　　　　　　　　 116.80円／米ドル

◆市況概況◆

　米国市場が堅調となったことや昨日の大幅下落の反動もあって堅調な始まり
となりました。寄り付きから高く始まった後はその後の手掛かり難から、上が
るでもなく下がるでもなく小動きとなりました。先物への仕掛け的な売り買い
がどちらにでるかを待っている、という感じでしたが引き続き鉄鋼株が堅調と
なるなど、好材料にはしっかりと反応し、また、好業績銘柄にもしっかりと押
し目買いが入るといった状況でした。

　昼の市場外取引は金額も小さく売り買いの偏りもなく、寄り付きから堅調な
展開が続きました。それでも寄り付きの買いが一巡した後は目先筋の売りに押
され、先物へのまとまった売りが出ると「待ってました」とばかりに売り叩く
動きとなって上げ幅を縮小する展開となりました。それでも、すぐに目先筋の
買い戻しなどもあってすぐに切り返し、結局昨日の下げ幅を取り返すところま
では行かなかったのですが堅調な引けとなりました。

　小型銘柄はまちまちの動きとなり、東証マザーズ指数はさすがに戻し、二部
株指数は堅調、日経ジャスダック平均は軟調となりました。先物へはご多分に
漏れず仕掛け的な売りが出たのですが、追随する動きも目先筋が中心となって
結果的には大きな影響はありませんでした。

　堅調ながらも何となくもたついた雰囲気となりましたが、経済指標の発表へ
の反応も比較的良く、好材料にもしっかりと反応する格好となっています。市
場に参加したがっている向きは多そうで売り買いのきっかけがあれば方向感も
出て来そうです。

　（投資情報室　清水洋介）

−＜今日の言葉＞−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
・日経ジャスダック平均（にっけいじゃすだっくへいきん）
　ジャスダック証券取引所に上場する全銘柄の株価の単純平均から算出した指
数です。 新興市場の活況度を測るのに参考とされます。
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◆個別銘柄◆

　石油関連銘柄が安く、証券株、不動産株が高い

トヨタ　（7203）　6,290円　△70 円　：100株単位
　米国市場が堅調だったこともあって、同社など国際優良銘柄の一角には朝方
から買いが入り、堅調となりました。

ＴＢＳ　（9401）　2,650円　△70 円　：100株単位
　28日の立会外取引で、発行済株式総数の約２％にあたる取引が前日の終値を
上回る価格で成立したことが伝わり、思惑的な買いが入って堅調となりました。

松　下　（6752）　2,450円　△5 円　
　銀行等保有株式取得機構の保有する分を中心に同社株が売り出されることが
伝わり、需給悪化を懸念する向きもあって朝方は売りがかさみましたが、下値
ではしっかりと押し目買いが入って下げ幅を縮小し、引けは小幅高となりまし
た。

東邦テナック　（3403）　803円　△53 円　
　親会社である帝人（3401）を割り当て先とする第三者割当増資を行うことが
報じられ、航空機向けに需要が伸びている炭素繊維の生産能力を拡大すること
で、収益拡大を期待する向きもあって買いが入り、大幅高となりました。

ＰＧＧＩＨ　（2466）　189,000円　△9,000 円　：1株単位
　ゴルフ場の１コースあたり平均入場者数が増加したことが報じられ、ゴルフ
場運営を手掛ける同社の収益拡大を期待する向きもあって買いが入り、堅調と
なりました。

レデイ薬局　（3027）　462,000円　▼29,000 円　：1株単位
　無担保新株予約権付社債（ＣＢ）を発行することが伝わり、将来的に株式に
転換されることで１株あたり利益が希薄化することを懸念する売りがかさみ、
大幅安となりました。

◆ランキング◆

詳細は
→ http://www2.monex.co.jp/j/monex_asa_mail/rank.htm

※株式分割銘柄に関してはマネックス証券のウェブサイトにログイン後、
「投資情報」→「株式周辺情報」→「資本異動銘柄」をご覧ください。

　本コラムに掲載される内容は、コメント執筆時における筆者の見解・予測
であり、情報の正確性について保証するものではありません。また、内容は
予告なく変更されることがあります。なお、本コラムは情報提供のみを目的
として作成されたもので、有価証券の売買、為替取引の勧誘、売買推奨を目
的としたものではありません。

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2.きょうの「マネいち」
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本日の「今月の銘柄」の参考利率

NZドル2.5年債：6.24% (±0.00%)

◆きょうのはてな◆
Ｑ１０．「マネいち」はいくらから申込みできるの？？

Ａ１０．マネいちでは、100通貨単位からのお申込みが可能です。例えば今月の
銘柄の場合、仮計算用為替レートは77.11円に設定されていますので、
100×77.11円＝7,711円
と、1万円未満でお申込みいただけるのです。
なお、実際の約定は当日の為替レートによって決定します。

詳しくは↓
http://www.monex.co.jp/Etc/00000000/guest/G3220/saiken/auction_notes.htm

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3.はじめてみよう！為替保証金取引（ＦＸ)
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　第七回　−収益の目安・マージンコール−

■収益の目安

　前回は、コストについて取り上げました。コストが為替レートの変化に換算
すればどれだけにあたるのかをご理解いただけたと思います。では、コストを
回収した後は、どれだけ為替レートが動けばどれだけ利益が出るのか、具体的
に為替レートがいくら動けばいくら儲かるのかということを考えてみましょう。

　分かりやすいように、手数料などのコストを全て無視して、米ドル・円の取
引について考えてみましょう。

　まず、１ドル100.00円の時に１万ドル分のドル買いポジションを建てたとし
ます。この為替レートで、１万ドルを円に換算すると、１万ドルは1,000,000円
の価値があることになります。このとき、為替レートが、１ドル100.10円に変
化し、このレートで売り決済をしたとします。（コストであるスプレッドは無
視します。）１ドル100.10円で、１万ドルを円に換算すると1,001,000円の価値
になるので、決済をすれば、買いポジションを建てたときの価値との差額であ
る1,000円を受け取ることができます。

　つまり、１万ドル分のポジションを建てた場合は、10銭の為替レートの変化
で、1,000円の利益が出たわけです。

　１万ドルを建てた場合に、10銭に対して1,000円の利益が生じるのは、対円レ
ートの通貨ペアを売買する際には共通です。

　もちろん、利益が出るのは、為替が思った方向に動いたときです。つまり、
ドル買いポジションの際には円安（ドル高）に、ドル売りポジションの際には
円高（ドル安）に動いた場合に利益がでます。

　上の例では、１万ドルのポジションの場合でした。もちろん、1,000ドルのポ
ジションの場合は、利益も10分の１、つまり、10銭で100円になります。

　　―――――――――――――――――――――――――――――――
　　　　　　　対円通貨ペアの為替レートの変化と利益の目安
　　―――――――――――――――――――――――――――――――
　　　　　　　　１万通貨単位　　　　　　　1,000通貨単位
　　　　　　為替の変化　収益　　　　　為替の変化　収益
　　　　　　　 1銭　　 100円　　　　　 1銭　　 10円
　　　　　　　10銭　　 1,000円　　　　　10銭　　 100円
　　　　　　　 1円　　10,000円　　　　　 1円　　 1,000円
　　―――――――――――――――――――――――――――――――

　実際には、為替レートのスプレッドやスワップ金利などのコストの発生があ
るので、あくまで、為替レートの変化だけによる収益の目安と考えてください。

　ここまでは、前回のコストに絡んで、為替レートがどれだけ動けば、どれだ
け収益が出るかを述べました。次は、話は変わって、リスクをコントロールす
るための仕組みである「マージンコール」について見てみましょう。

■マージンコール（マネックス証券の場合）

　マージンコールとは、毎営業日の15:00時点での保証金維持率が50％を下回っ
た状態のことを言います。逆に言えば、預けている保証金のおよそ50％以上も
の損失が出ている状態です。保証金は、投資という意味では、元本と捉えるこ
とも出来ますので、元本が50％を割れていると考えることも出来ます。

　マージンコールが発生した場合、アラートメール（警告メール）というメー
ルが配信されます。マージンコールを知らせるメールを受け取った場合は、ポ
ジション状況や口座状況を確認した方が良いでしょう。もちろん、できるだけ、
マージンコールが発生する前に、日頃からポジション状況のチェックをするこ
とが理想です。

　マージンコールが発生した場合は、保証金維持率を上げることで解消するこ
とができます。保証金維持率を上げるためには、二つの方法があります。一つ
は「保証金の追加入金」、もう一つが「ポジションの決済」です。ただ、これ
らの方法でも損失が解消されるわけではありません。あくまで保証金維持率を
上げるための方法ですので、大きな損失を出してしまう前（マージンコールが
発生する前）に、こまめなポジションのチェックが必要です。

　ちなみに、毎営業日の9:30時点で保証金維持率が60％を下回っている場合は、
「プレアラートメール」という警告メールも配信されます。

−まとめ−
・為替レートの変化でいくら収益が出るのかをチェック（上表を参考）。
・保証金維持率が50％を下回ると、「マージンコール」が発生する。

＜参考サイト＞
虎の巻ＦＸ　マージンコールって何？
http://www2.monex.co.jp/lounge/pdf/toranomaki/fx02_p04.pdf

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（マネックス証券　投資情報室）

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　為替保証金取引（ＦＸ）の詳細・お申し込みなどはこちら
　　口座をお持ちでない方
　 http://www.monex.co.jp/Etc/00000000/guest/G1600/fx/index.htm
　　口座をお持ちの方（リンク先よりログインしてください）
　 https://www.monex.co.jp/Login/00000000/login/ipan_web/hyoji?pagem=1&url1=Etc&url2=/member/M1600/fx/index.htm
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4.土居雅紹のeワラントで覚える投資のコツ
　　　　　　　　　　　　　第64回　信用取引との違い
(難易度　★★★☆☆)
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　eワラントに30万円投資した場合と、信用取引の証拠金30万円で100万円分の
株式に投資した場合では、どう違うのでしょうか？今回は、質問の多い信用取
引とeワラントの違い、注意点について解説します。

■eワラントと信用取引の違い
　比較を容易にするために、個別株式対象のeワラントと信用取引の比較を考え
ると、主に以下のような相違点が挙げられます。

◎株式を売買するためのサービス　VS　別ジャンルの商品
　信用取引は資金や株式を借りて売買を行う株式売買のための「サービス」で
あるのに対して、eワラントは株式をはじめ株価指数や為替相場、商品相場に投
資を行うための「別ジャンルの商品」という違いがあります。言い換えると、
個別株式対象のeワラントは、株式への投資の切り口を変えたものといえます。
この場合、株式とeワラントの関係は、魚と蒲鉾のような原材料と加工品の関係
と考えると分かりやすいかもしれません。　

◎てこ効果
　対象とする取引の金額を実際の投資金額で割ったものを、「てこ効果」また
は「レバレッジ効果」といいます。仮に、100万円の株式の信用取引で証拠金が
30万円なら、てこ効果は100万円÷30万円で3．3倍です。一方、eワラントでは、
てこ効果の目安として、実効ギアリング（実際に効いている“てこ“効果とい
う意味です）が用いられます。個別株式対象のeワラントの実効ギアリングは、
3倍程度から15倍程度のものが多くなっています。

*実効ギアリングの詳細についてはこちらをご覧ください↓
http://www.gs.com/japan/ewarrant/invest/opt_02.html

◎最大損失
　信用取引でリスク管理を適切に行っていない場合は、当初の投資金額以上の
損失が出る場合があります。例えば、信用取引で30万円の証拠金で株式を100万
円分購入していた場合に、株価が50万円に半減してしまったら、取引を手仕舞っ
たとしても50万円―30万円で20万円の追加損失が生じてしまいます。一方、eワ
ラントの最大損失は当初の投資金額なので、30万円投資していた場合の最大損
失は30万円です。（売買手数料は別途かかります。）

◎時間経過の影響
　eワラントの価格形成には対象原資産の価格変動に加えて時間経過など様々な
要因が影響を与えます。多くの場合eワラントの価格は、時間の経過に伴い、営
業日であるか否かに関わらず暦日上（カレンダーベース）の1日単位で減少して
いきます。（土日祝も含みます。また、極端なイン・ザ・マネー状態にあるも
のや一部の為替eワラント等の例外があります。）一方、信用取引では金利や貸
し株料が時間経過のコストとしてかかります。これらのコストは、建玉に対し
て計算されるので、実質的なコストという意味では、投資資金あたりに換算す
る必要があります。

◎取引時間
　信用取引は現物株式の取引時間と同様ですが、eワラントは9:00-21:00と取引
時間が長いのが特徴です（売買停止時を除く）。

◎対象銘柄
　一般信用取引まで含めれば、ほとんどすべての株式で信用取引を行うことが
できます。一方、eワラントは既に発行されている中から選ぶことになります。
個別株対象のeワラントの対象原資産は、東証1部上場銘柄のうち値動きが活発
なものを中心に100-200銘柄程度に対してeワラントが発行され、随時入れ替え
が行われています。

■信用取引とeワラントを使い分ける場合の注意
　性格の異なる信用取引とeワラントですが、デイトレ〜数日間という短期トレ
ードの場合には、比較的近い感覚で用いることができます。この際、投資して
いるリスクの量を比較する必要があるのですが、信用取引は株式の売買金額、e
ワラントは購入代金では比較になりません。また、信用取引の証拠金とeワラン
トの購入代金でも‘てこ効果’が異なるので比較できません。

　そこで、信用取引は売買金額、eワラントはリスクを勘案した取引の目安で考
えます。仮に30万円の証拠金で100万円の信用取引を行った場合の取引の大きさ
は100万円です。一方、eワラントは購入代金に、実効ギアリングを掛けた金額
（デルタ換算額）を取引の大きさの目安と考えます。仮に、その時の実効ギア
リングが5倍なら、30万円のeワラントの取引の大きさの目安は150万円になりま
す。

eワラントの取引の大きさの目安（デルタ換算金額）
　＝　eワラント購入金額×実効ギアリング

　なお、デルタ換算金額はゴールドマン・サックスのeワラントホームページの
各eワラントの銘柄詳細情報にリアルタイムで表示されます。

（例）日経コール396回の詳細情報
http://www.gs.com/japan/ewarrant/market/search/db_view.gscgi?wrt_cod=GI5ZXS6

■その他の注意点
　eワラントはカバードワラントといわれる有価証券であり、株式の売買とは異
なります。また、現在のカバードワラントの税制は株式と異なり、株式の譲渡
所得との損益通算はできないことにご注意ください。

本日のポイント： 信用取引とeワラントを比較してみる

ゴールドマン・サックス証券　eコマース部長　土居　雅紹　（どい　まさつぐ）

☆☆９月６日開催　eワラント　セミナー（参加無料：当日参加可能）☆☆
　eワラント超初心者必見講座！なるほど納得eワラント。「福の神式銘柄発掘
法」〜「相場の福の神」が伝授、銘柄選びはまずは動く株選びから。eワラント
の仕組みは「eワラント生みの親」が基礎から丁寧に解説〜
http://www2.monex.co.jp/lounge/benkyo/online_cwrnt2.html

＜土居　雅紹の　eワラント　オンデマンド・セミナー（無料）＞eワラントを
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＜少額投資といえば＞『カバードワラント』投資の選択肢が広がります！
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＜３日で学ぶeワラント＞eワラント入門編（全３回）　メルマガ購読もこちら！
http://www.gs.com/japan/ewarrant/mailmag/index.html

上記はあくまでも投資事例であり、何らかの行動を勧誘するものではなく、予
想した通りの将来の値動きを保証するものでもありません。最終的な投資の判
断は、ご自身の責任で行ってください。上記内容はゴールドマン・サックス証
券の税務上の意見、見解、解釈を述べたものではありません。また、上記内容
は、将来変更されることもあります。税制に関する個別的事情は各投資家が自
己の責任で判断する必要があります。

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5.先週の投信売れ筋ランキング　ベスト５
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　1．日経２２５ノーロードオープン
　2．アジア　ＦＯＦ　連動型投信
　3．トヨタ・バンガード海外株式
　4．ＨＳＢＣインドオープン
　5．マネックス・フルトン・チャイナ・フォーカス

　※マネックス証券の先週2006年8月21日（月）〜8月25日（金）における
　　約定日ベースの販売ランキングです。
　　当ランキングには、公社債型の投資信託（MRF含む）、外貨建てMMF、
　　及びマネーポートフォリオは含めておりません。

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6.投資信託基準価額
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詳しくは
→ http://www.monex.co.jp/FundGuide/0/syohin/tousin/syohnitirhyouji/guest

※マネックス証券の全取扱いファンドが騰落率順に表示できます。
※外国投信を売買する際の適用為替レートは、ログイン後「投資信託」トップ
画面の「適用為替レート」でご確認いただけます。

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　今月販売を開始したオルタナティブ投資ファンドの『チャイナ フォーカス』
　『プレミアム・ハイブリッド 2006』の説明会を開催します。

　当日は、福助やラオックスをはじめとする企業再建でも有名なＭＫＳパート
　ナーズからゲストをお招きしての講演もございます。

説明会の詳細・お申込みはこちらから↓↓↓
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　 テーションを行ない、また、参加者からの質問にもお答えいただける絶好
　 の機会です。奮って、ご参加ください。

　　9月4日（月） 18:30開場　19:00開演　21:00終了
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7.マネックス証券CEO　松本大のつぶやき
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　８月２９日　　　　＜オーバーヒート＞

　週末に愛車がオーバーヒートしそうになりました。私の車は１８００ＣＣの
小さなクルマです。エンジンにターボ等が付いてないだけでなく、パワステも、
ブレーキの倍力装置も付いてません。更に、エアコンも付いてません。従って
どうしても夏は乗らなくなりがちです。するとバッテリーがあがります。そこ
でブースターケーブルを繋いでエンジンをかけ、充電を兼ねて暑い中をちょっ
と遠くまで出掛けました。

　首都高速の上で小さな渋滞に入っていると、チカチカチカと水温計が警告を
出し始めました。１１０℃！これは大変です。炎天下、エアコンもない中で、
急いでヒーターを全力で付けて何とか凌ぎました。そのあとはずっと水温計を
見ながら、９０℃を超えてくるとヒータ−を付けて一旦８０℃台にまで下げな
がら、運転を続けました。

　クーラント（冷却液）をチェックしてもそんなに劣化もしてないようなので、
サーモスタット、ポンプ、ラジエーターのファン辺りが怪しそうです。耳を澄
まして、メーターを見、体で何処が悪いかを感じながらの運転は、大変なよう
で、また楽しいものです。補器類が少ないので、何か対応をすると明らかに反
応してくれるのも嬉しいものです。組織も同じかも知れません。タイトな走行
をこれからも目指したいと思います。

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8.今週のプレゼントコーナー
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締切日：2006年9月4日
抽選日：2006年9月5日

※当選の発表は、商品の発送をもって代えさせていただきます。
※電子メール（Eメール）は、機密保持が保証されない公衆回線を使用し送信
　されるため、第三者により傍受、改ざん等が行われる可能性があります。あ
　らかじめご了承ください。
※プレゼントにご応募いただいたお客様より取得した情報に基づき、当社のサ
　ービス等についてのご案内を行う場合があります。当社の個人情報の利用目
　的等については、以下のページをご参照ください。
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いまさら聞けない株と投資の基本の基本が半日でわかっちゃう！大人も子供も
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