マネックスメール　2006年8月28日（月）

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≪本日の目次≫
　1.相場概況
　2.きょうの「マネいち」
　3.はじめてみよう！先物・オプション取引
　4.「やさしいマネー講座」
　5.株式市場アウトルック
　6.投資信託基準価額
　7.マネックス証券CEO　松本大のつぶやき

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1.相場概況
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引き続き手掛かり難の中、先物に振らされる展開

日経平均　　　　　　　　　　　　15,762.59 （▼176.07）
日経２２５先物　　　　　　　　　15,770 （▼200 ）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　　　　　　 1,600.25 （▼ 19.56）
単純平均　　　　　　　　　　　　 464.20 （▼ 6.61）
東証二部指数　　　　　　　　　　 4,305.87 （▼ 52.17）
日経ジャスダック平均　　　　　　 2,272.03 （▼ 19.37）
東証マザーズ指数　　　　　　 　　1,310.26 （▼ 53.98）
東証一部
値上がり銘柄数　　　　　　　　　 174銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　　　1,458銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　　 50銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　 6銘柄
騰落レシオ　　　　　　　　　　 124.13％ 　▼ 4.86％
売買高　　　　　　　　　　　 13億6923万株（概算）
売買代金　　　　　　　　1兆7670億4800万円（概算）
時価総額　　　　　　　　　　508兆3795億円（概算）
為替（１５時）　　　　　　　　　 117.14円／米ドル

◆市況概況◆

　週末の米国市場も強弱感が対立しもたついた動きとなっていたことや材料難
ということで方向感のない相場展開が予想されました。寄り付き前の外国人売
買動向（外資系13社ベース、市場筋推計）も買い越しとはなったものの小幅に
留まり、大きなインパクトはありませんでした。寄り付きは週末の終値とほぼ
同じ水準で寄り付きその後も底堅い動きとなっていましたが、御多分に洩れず
先物へのまとまった売りが出ると一気に値を崩し、安値圏でもたついた動きと
なりました。

　昼の市場外取引も金額は小さく売り買いの偏りもない、方向感のない展開と
なりました。後場に入ってからも大きな動きはなかったのですが、底堅さはあ
るものの戻りも鈍いものから先物へのまとまった売りが出ると一段安となって、
指数は大幅安となりました。予想されたこととはいえ、先物に振らされた一日
となりましたが、下値の目処と見られた７月４日の水準（15,710円）を割り込
むまでにはいたらず、基調に変化はないものと思われます。

　小型銘柄も総じて軟調となりました。新興市場銘柄が見切り売りに押され、
東証マザーズ指数の下げはきつくなりましたが、日経ジャスダック平均は相対
的に主力銘柄に比べても底堅くなっていました。先物は方向感が出る、出ない
というよりは、誰かが仕掛けるのを待っているかのような動きとなっています。
いったん仕掛け的な動きがあると一気に皆が乗ってくるという感じで動きを大
きくしているようです。

　引き続き明日も目先的な動きが中心で全体としては先物に振らされる動きと
なって来るものと思います。７月の鉱工業生産指数などが発表になるまでは動
き難いのかもしれませんが、明日は逆に割安感の強い銘柄を中心に底堅い動き
となって、先物の動き次第ではしっかりとして来るのではないかと思われます。

（投資情報室　清水洋介）

−＜今日の言葉＞−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
・鉱工業生産指数（こうこうぎょうせいさんしすう）
　月々の鉱業や製造業の生産、出荷、在庫の状況を指数化した指標。経済活動
の状況を見るうえで非常に重要な指標です。
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◆個別銘柄◆　

　石油株関連銘柄が比較的しっかりとした以外は軒並み安

新日鉄　（5401）　495円　△6 円　
　同社など大手鉄鋼メーカーが中間配当を実施する見通しとなったことが報じ
られ、好感する向きの買いが入り、朝方からしっかりとした動きとなりました。

ファーストリテイ　（9983）　10,490円　△190 円　：100株単位
　ファッション性の向上などを理由に、外資系証券が同社の投資判断を引き上
げたことが囃され、朝方から買いが優勢となり、配当落ち分を埋めて堅調とな
りました。

キヤノン　（7751）　5,510円　▼90 円　：100株単位
　為替が円安基調にあるものの、米国市場の景気減速を懸念する向きなどもあっ
て、朝方値を上げる場面が見られたものの次第に売りがかさんで下げに転じ、
軟調となりました。

東　芝　（6502）　783円　△8 円　
　米マイクロソフトが年内発売予定の携帯音楽プレーヤーの生産を同社に委託
することが報じられ、事業拡大を期待する買いが入り、しっかりとした動きと
なりました。

任天堂　（7974）　23,230円　△290 円　：100株単位
　携帯ゲーム機などの販売が好調なことなど好業績への期待が高く、買いが入っ
て堅調な動きが続きました。

ヤマハ　（7951）　2,335円　▼65 円　：100株単位
　銀行等保有株式取得機構が保有する同社株を売り出すことが報じられ、需給
悪化を懸念する向きもあって売りがかさみ、軟調となりました。

◆ランキング◆

詳細は
→ http://www2.monex.co.jp/j/monex_asa_mail/rank.htm

※株式分割銘柄に関してはマネックス証券のウェブサイトにログイン後、
「投資情報」→「株式周辺情報」→「資本異動銘柄」をご覧ください。

　本コラムに掲載される内容は、コメント執筆時における筆者の見解・予測
であり、情報の正確性について保証するものではありません。また、内容は
予告なく変更されることがあります。なお、本コラムは情報提供のみを目的
として作成されたもので、有価証券の売買、為替取引の勧誘を目的とした
ものではありません。

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2.きょうの「マネいち」
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本日の「今月の銘柄」の参考利率

NZドル2.5年債：6.24% (±0.00%)

◆きょうのはてな◆
Ｑ９．利息はどうやって受け取るの？？

Ａ９．各利払日の3営業日後（利払日を含まず）に証券総合取引口座に入金され
ます。

利払日の14時30分の実勢為替レートから為替手数料を引いたものと当該通貨建
ての利金額を掛け合わせた金額が、3営業日後に日本円で自動的に証券総合取引
口座に入金されます。

詳しくは↓
http://www.monex.co.jp/Etc/00000000/guest/G3220/saiken/auction_notes.htm

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3.はじめてみよう！先物・オプション取引
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　第7回　

　限月取引と権利行使価格　

　日経225オプション取引は毎月第２金曜日の前日を取引最終日とする取引に区
分して行われ、これを「限月取引」と言います。

　限月取引は3月、6月、9月、12月の直近の５限月とこれらの月以外の直近の３
ヶ月の計８限月が上場し、売買されているのです。

　ひとつの限月の満期（期日）がくると取引が終了され、新しい限月が追加さ
れて取引が始まります。この点は先物取引での「限月取引」と同じようなしく
みです。

　また、限月ばかりではなく、日経225オプション取引はさらに、権利行使価格
によっても区分されます。つまり、日経225オプションの種類は以下のように区
分されるのです。

　◇何のオプションか
　日経225 日経平均を原資産に（日経平均の値段を基に）計算されるもの

　◇何の権利か
　「売る」権利＝プットオプションか「買う」権利＝コールオプションか

　◇プットオプション
　日経平均を「売る」権利

　◇コールオプション
　日経平均を「買う」権利

　◇限月は？
　８つの限月があり 「９月限」（くがつぎり、と読みます）、「10月限」（じ
ゅうがつぎり）と言うように区別します。
　
　◇行使価格は？
　そのときの日経平均の価格でいくつかの行使価格が設定されます。
　→日経平均は変化するものなので、オプションを新しく作るときは値段の違
う5つの行使価格が設定されます 。

　オプションを実際に取引するときには株式を取引するときのように、上記の
区分で銘柄を指定しなければなりません。

　つまり、実際に注文を出すときは「日経225オプションの権利行使価格16,500
円のプット、９月限を10枚買う」、と言う注文の出し方になります。

　オプション取引には先物取引よりも多くの「専門用語」が登場します。それ
でも前回までに述べたようにオプション取引は相場が上がっても下がっても、
また動かなくても利益を上げることが出来る取引です。これらの言葉を良く理
解して是非活用してください。

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　先物・オプションの詳細・お申し込みなどはこちら
　　口座をお持ちでない方
　 https://www.monex.co.jp/Etc/00000000/guest/G1950/fop/index.htm
　　口座をお持ちの方（リンク先よりログインしてください）
　 https://www.monex.co.jp/Login/00000000/login/ipan_web/hyoji?pagem=1&url1=Etc&url2=/member/M1900/fop/index.htm
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4.「やさしいマネー講座」−第16回−
　〜女性向け商品がたくさんありますが…投資信託編〜
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　先週は女性向けの保険についてお話をしました。
　今週は投資信託について取り上げたいと思います。

　「女性向け」という言葉でひとくくりにされた商品を、女性だからという理
由だけで購入するのは気をつけましょう、という話を先週しました。そうはいっ
ても保険商品の場合、女性向けであれば女性特有の病気に対する保障を厚くし
たり、と実利にかなった提案も充分にありますので、「自分に必要か」の判断
で決めていけばよいわけです。

　さて、投資信託はどうでしょう？「女性向け」ってどういう内容なのでしょ
うか？

　女性に認知度の高い企業に投資する、ブランド企業に投資する、女性の喜ぶ
プレゼント(エステやスイーツなど)をつける、女性にアンケートをとってリク
エストに応える・・・・皆さんは買ってみたくなりましたでしょうか？

　ここで、ちょっと寄り道をして投資信託を選ぶときの基本をお話しましょう。
投資信託の良し悪しを決める判断基準にはいくつかのポイントがあります。
　まずは運用実績です。そのファンドのパフォーマンスはどうであるか(リスク
リターンのバランスなどを含む)は当然投資したお金の行く末に関係しますので、
大変重要です。
　投資信託はタイプによって評価方法は異なります。
　ＴＯＰＩＸに連動させるようなインデックスファンドと呼ばれるタイプであ
れば、ベンチマーク　（＝指標　比較対象のこと)となるＴＯＰＩＸにいかにき
っちり連動できているかが評価のポイントとなります。
　アクティブファンドと呼ばれるタイプは、ベンチマークを上回る運用成果を
目指すもので、いかに上回る実績を残せているかによって評価されます。

　次に手数料(諸費用)も大切なポイントです。投資信託には販売時に販売手数
料がかかり（かからないノーロードファンドというものもあり、また、販売会
社によっても異なります）、保有中は信託報酬などの諸費用が差し引かれ、ま
た場合によっては換金時にも諸経費(信託財産留保額)がかかる仕組みとなって
います。
　リターンに対して割高ではないのか、ということは重要なポイントです。価
格が下がっても信託報酬などの諸費用は必ずかかる、ということを確認してく
ださい。

　そしてお金を託すファンドマネージャーの運用方針はどうか、も大切です。
どういった手法で、何に着眼して投資する企業を選択しているのか、ファンド
の強みは何なのか、を知ることは大切です。

　以上のような運用実績、手数料、投資手法といったものを知り、比較した上
で、自分の大切なお金を託せるかどうかを判断することが投資信託を選ぶとき
の大切なポイントとなります。

　ところで、そのようにして皆さんが投資信託を購入するのは何のためでしょ
うか？
　上手にリスク分散し（つまり分散投資の一つとしてご自分の財産を守りなが
ら・・・）、効率よく「お金を殖やすこと」が目的ではありませんか？

　さて、ここで女性向け投資信託に話を戻しましょう。

　「女性向け」ということを売りにしている場合、残念ながらそのパフォーマ
ンスをアピールしているところはあまりありません。（まだ設定されて日も浅
いため、パフォーマンスを比較することも難しいのは事実です。）それどころ
かベンチマークのない投資信託もあります。つまり比較する指標がなく、その
運用成果を確認できないのです。

　手数料はどうでしょう？これはそれぞれですので、ファンドのタイプ毎に他
のファンドと比較してみるとよいでしょう。

　女性認知度の高い企業に投資する、ブランド企業に投資する、これは投資方
針といってよいと思いますが、女性認知度が高いということは、必ずしも将来
性のある、収益性の高い企業でしょうか？
　「投資」の本来の目的を考えれば前述のとおり「お金を効率的に殖やすこと」
のはずです。有名＝株価が上がるわけではありません。
　同様に女性の好むプレゼントがもらえる、とありますが金融商品を選ぶ目的
はプレゼントではないはずですよね。エステに行きたくて、そのプレゼント目
当てに金融商品を買うなら本末転倒。充分なリターンを上げられれば、しっか
りと自腹でエステに行けます！

　女性にアンケートをとって、毎月お小遣いがもらえるとうれしいという声に
応えて毎月分配型にしているものもあります。
　運用の基本の一つに再投資すること(複利)の効果を活用することがあります。
再投資することで効率的に元本を殖やすことが可能なのです。毎月分配してし
まうと複利効果は得られなくなります。
　また分配する度に税金が引かれてしまうというデメリットもあります。そう
したことを知らない女性にアンケートをして、「お小遣いはうれしい」という
声だけを取り上げることが、金融のプロとして求められていることなのでしょ
うか？
　こうしたファンドはパンフレットも女性向けにかわいらしい装丁にして、若
い女性、投資初心者の女性を対象として想定していることを想像できます。
　年齢が若い方が対象であれば、なおさら長期で元本を効率的に殖やすタイプ
が必要とされるはずですよね。

　本来投資商品に男女の差はないはずです。そして誰でも投資に求めているの
は、繰り返しになりますが、より確実に安定的にリターンを得ることでしょう。
　初心者の方の場合、親しみやすいことは大切かもしれませんが、本来の目的
をしっかりと確認して投資信託を選ぶ際のポイントをはずさないように気をつ
けましょう。

★廣澤 知子
株式会社マネックス・ユニバーシティ　取締役副社長
http://www.monexuniv.co.jp/
ファイナンシャル・プランナー（CFP(R)） 、１級ファイナンシャル・プランニ
ング技能士。
著書「金利をやさしく教えてくれる本」発売中。
http://mail.monex.jp/?4_37126_298095_9

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5.株式市場アウトルック（提供：フィスコ）
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　ショートポジションに傾きやすい地合いに、リバウンド妙味高まる

　ソフトバンク1社で週末の雰囲気悪化

　日経平均は22日に16244.84円まで上昇し、前週の戻り高値（16204.60円　17
日）を上回ったものの、その後は膠着感を強める形となり、結局は週初の安値
水準で週末の取引を終えている。先週はお盆明けによる市場参加者回帰への期
待もあったが、海外投資家は夏休みシーズン入りとなり、市場参加者は限定的
であった。そのため、先物市場での仕掛け的な売買による指数連動型資金の影
響を大きく受ける週になった。急ピッチの上昇や騰落レシオなどの過熱シグナ
ルなど、高値警戒感が台頭していたため積極的には参加しづらい状況であり、
これが結果的には先物の大口売買をきっかけとした荒い値動きにつながった面
もある。そのため、東証1部の売買高はお盆休み明けで増えることが期待された
ものの、24日、25日ともに15億株を割り込んでおり、14日のお盆休み入り以来
の低水準が続いた。

　ただし、日経平均は膠着ながら信用買い残高は4兆円を割り込むなど、個人投
資家の需給整理の進捗は評価される。新興市場などの売り込まれていた銘柄に
対する再評価の流れも強まってきている。また、週末の日経平均は大引けにか
けて下げに転じたものの、要因としてはソフトバンク1社の下げが全体に悪影響
を与えた格好である。確かにソフトバンクが週末に10％近い下げとなり、新興
市場の中小型株もある程度は連動するものもみられていた。しかし、これまで
のような全面安とはならずに強い動きをみせていたものも多く、個別銘柄毎に
冷静な判断がされてきていると考えられる。

　このところ目立っているところでは、決算発表を受けてストップ高、ストッ
プ安銘柄が相次いだことである。この動きも、国内外の機関投資家は不在であ
り、個人投資家や証券ディーラーなどの短期資金が集中した現れとみられる。
また、これまでの値動きの荒さからみても、その後のロングの投げ、ショート
カバーなどポジションクローズの動きは相当速いと感じられる。日経平均が
16000円およびプラスを維持出来なかったことによる失望はあるものの、株価の
下落ほど需給は悪化していないとみてよいであろう。

　今週はポジションがショートに傾きやすい相場展開となりそうである。先週
末の引け味の悪さや、16200円レベルでの上値の重さが意識され、目先的には支
持線として意識される7月4日の15710.39円および25日線が位置する15600円レベ
ルまでの調整とみる向きが増えそうである。また、住宅指標の悪化などから米
国景気減速懸念が高まっていることも、先高期待を後退させる要因と考えられ
る。そのほか、ソフトバンクの下落影響を引き続き警戒する投資家も多いであ
ろう。そのため、押し目買いにも慎重なスタンスとなり、どちらかというとショ
ートポジションに傾きやすいとみられる。一方、7月急落後の上昇局面で買って
いた投資家は海外投資家であり、個人投資家はクローズに動いていたため需給
は明らかに改善傾向にある。値動きの速さにしても中長期投資ではなく、短期
値幅取りが中心である。そのため値がさハイテクや主力大型株以外で、日経平
均の下降場面で連動して下げるような好業績銘柄や新興市場の中小型株などは、
その後のリバウンド妙味が高まると考えられる。

　なお、9月4日のレイバーデー（労働の日） までは海外投資家は夏休みシーズ
ンである。相場のけん引役である海外投資家による資金流入は期待しづらいた
め、今週も先物市場での仕掛け的な売買に振らされる可能性はありそうである。
また、先週夏休みであった各社先物のメイン・ディーラーが、今週は市場に戻っ
てくるとみられる。そうなると仕掛け的な大口売買にさらに追随および対立す
る取引が頻繁に入ると考えられる。一気に25日線レベルを窺う可能性もあろう
が、底堅さが意識されれば直ぐさま切り返す動きも相当速いと考えられる。短
期割り切りスタンスであれば指数インパクトの高い銘柄への物色となろう。た
だし、薄商いの中では値がさ株などの一角の動きで指数は大きく動くため、日
経平均下げにも強い動きをみせる銘柄が多く出てくるようだと、売り込まれて
いた銘柄への再評価の流れや、好業績銘柄などへの物色が強まることも想定さ
れる。

　テクニカル面では、まず7月4の戻り高値15710.39円が意識されるが、25日線
が15600円レベル、同位置に一目均衡表の先行スパン（雲）上限がある。また、
週足ベースでは15400円レベルがこれまで支持線として機能している雲上限であ
る。そのため、15000円半ばの水準までの調整があったとしても、現在のリバウ
ンド基調は継続しているとみられる。ただし、先週末終値15938.66円からだと
400円−500円程度の下げの可能性があってもおかしくないため、そういった意
味でも売り込まれていた銘柄や好業績銘柄などのリスクを抑えた銘柄選別とな
ろう。

　そのほか、イベント絡みでは9月の4日〜8日辺りに日経平均の定期入れ替えの
発表が予想されている。そのため、新規組み入れ候補銘柄への思惑的な動きが
出てきそうである。証券各社などが新規組入れとして予想しているところでは、
ＳＢＩ、カブコム、東急不、ヤマダ電、グッドウィルなどが挙げられる。

　経済指標などでは引き続き米国指標が注目される。29日（火）8月の消費者信
頼感指数、30日（水）ＭＢＡ住宅ローン申請件数、4−6月期のＧＤＰ（改定値）、
31日（木）バーナンキＦＲＢ議長講演、8月のシカゴ購買部協会景気指数、7月
の製造業受注指数、9月1日（金）8月の雇用統計、8月のミシガン大消費者信頼
感指数、8月のＩＳＭ製造業景気指数などが予定されている。また、ハリケーン
シーズンともなるため、原油価格動向にも注目する必要はあろう。

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6.投資信託基準価額
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詳しくは
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7.マネックス証券CEO　松本大のつぶやき
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　８月２８日　　　　＜秋に想う＞

　空気の感じが秋らしくなってきました。秋と云えば藤原敏行の歌が有名です。
「秋来ぬと　目にはさやかに　見えねども　風の音にぞ　おどろかれぬる」
（古今集秋歌上　最初の歌）人は連続的な変化には極めて鈍感なものです。そ
して或る臨界点を超えた時に、初めてハッと気付かされます。

　しかし季節に関しては必ず巡ると分かっているので、謂わば常に変化を期待
しているので、他のものに比べるとずっと小さな変化にも、その兆しを感じる
ことができるのでしょう。古今集の時代に於いては、音や匂いと云う微妙な感
性の中に、歌人たちは季節の移り変わりを確認していました。

　翻って私たちの日々の業務を省みるとどうでしょうか。お客様や社会の考え
方の変化は連続的であり、日々の変化幅は限りなくゼロに近いものです。その
変化に私たちは容易には気付きません。季節と違って変化することを所与のも
のとは認識していないので、否応なしに気付かざるを得ない状況になるまで、
うっかり過ごしてしまう危険があります。敏行が秋の風に気付いたように、私
たちも風＝「お客様の声」に耳を澄ましていかなければいけないと、そう想う
秋の始まりでした。

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ダイドードリンコ社長 中間決算説明会＆
　 エジプト考古学の第一人者　早稲田大学客員教授 吉村 作治氏講演
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清涼飲料市場において自動販売機を中心に、“D-1 COFFEE”や「復刻堂」
シリーズなどのユニークな独自ブランドを積極的に展開する、ダイドー
ドリンコ株式会社　代表取締役社長より、同社の企業概要、平成19年1月
期中間決算の説明、及び今後の同社が取り組む企業活動等についてお話
しいただきます。

また、貴重講演として、メディアでもご活躍中のエジプト考古学の第一
　　人者、早稲田大学客員教授　吉村作治氏による「古代エジプトの食と文
　　化」の講演もございます。

ご来場者には、話題の「ダイドードリンコ」製品のお土産もございます。

9月5日(火) 　九段会館　大ホール
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　　　　　金利が動くと何が変わる？　
「金利」と「運用」を学ぶやさしいマネー講座＠マネックス・ユニバーシティ
　　　　　　　　9月7日（木）　開催　　≫≫申込み受付中≪≪
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7月にゼロ金利政策が解除され、いよいよ金利が動き出しました。
　　金利が動くと世の中はどう変わるのか、経済はどうなるのか。
　　知っているようで知らなかった金利と経済、投資について『金利をやさし
　　く教えてくれる本』の著者で、マネックス・ユニバーシティ取締役副社長
　　の廣澤知子がやさしく解説します。

　9月7日（木） 18:30開場、　19:00開演、　21:00終了
　　　　　　　　　　大手町サンケイプラザ　4階ホール

　　詳しい内容とお申込みはこちらから
　　http://www2.monex.co.jp/lounge/benkyo/yasashi_moneykoza.html

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