会社の利益から割高・割安を見る（PER）

投資判断に用いられる指標のうち、おそらく最も有名と思われるPER（株価収益率）。

現在の株価が1株あたり純利益（EPS）の何倍まで買われているかを表し、一般にはPERが低いほど株価は割安、PERが高いほど株価は割高、と考えられます。

1株あたり純利益がともに100円のA社とB社があり、現在のA社の株価は1,000円、B社の株価は2,000円だったと仮定します。この場合、A社のPERは10倍、B社のPERは20倍となり、単純に考えるとA社株の方が割安ということに。

もっとも、他の業種よりもPERが高めになる業種、低めになる業種などもあり、PERの数値だけを盲信して割高・割安を論じるのは、ちょっと危険。通常は同じ業種、似たような規模の会社などと比較し、参考とする方が多いようです。また、今後の成長が期待される会社は人気を集め、PERも高めとなる傾向があるようです。

なお、その企業単独ではなく、子会社や関連会社も含めた連結ベースでPERを見たものが「連結PER」です。

近年は連結ベースの決算が非常に重要視されているうえ、企業グループの全体像を見ると単独の場合とは異なった実像が見えてくる場合もあるので、要チェック！

会社の解散価値から底値を探る（PBR）

PERと並ぶ頻出指標が、PBR（株価純資産倍率）です。

会社の資産に着目して株価の割安さを計り、一般にはPBRが低いほど株価は割安、と考えられます。株価はどの水準まで下がるか？といった、下値メドを探る際に参考とする投資家が多いようです。

会社の資産から負債（借入金など）を差し引いたものを「株主資本（純資産）」と呼びますが、これをその会社の発行済み株式数で割ったものが上の計算式に登場する分母、「1株あたり株主資本（BPS）」です。

会社が解散した場合、株主資本は持株数に応じて株主に返還されることになっているため、BPSは「会社が解散した場合にもらえる1株あたりの理論上の金額」、すなわち解散価値、といえます。

その1株あたりの解散価値に比べ、現在の株価が何倍まで買われているかを表しているのがPBR。この値が1倍を割り込んだ場合、現在の株価は理論上の解散価値より低いということになるため、割安な状態と考えられます。ただし、財務内容や業績に不安のある企業の場合、株主資本（ひいては解散価値）が今後どんどん小さくなって倒産・・・なんて懸念もありますし、PBRだけを見て投資判断するのは、やはり早計。

他の指標と併用しながら、「PBRが1倍近辺まで下がってきたから、そろそろ下げ止まるかな？」というように、下値メドを模索する方が多いようです。

なお、好業績企業や優良企業は株主資本や解散価値よりも成長性が重視され、PBRの水準とは無関係に株価上昇する場合が。「どこまで上がるか？」というように上値メドを探る指標としては、PBRは適していると言えません。

低金利時代だけに注目したい（配当利回り）

「値上がり益」と並び、企業からの「配当金」も株式投資の魅力の一つ。

投資金額に対し、1年でどれぐらいの配当をもらえるかを示す指標が「配当利回り」です。超・低金利の時代だけに、要チェック！

配当利回りは大きければ大きいほどおトクと言えますが、配当金の額は固定されているものではなく、業績等により増減するので注意しましょう。場合によっては配当の額が減ってしまったり（減配）、まったく支払われない「無配」になってしまう場合も！

上の式から分かるとおり、1株あたり配当金の額が変わらないとすると、株価が安くなれば安くなるほど配当利回りは上昇します。株価が極端に安い企業の場合、非常に高い配当利回りとなる場合がありますが、業績の悪さを反映して株価が低迷している企業の場合、これから減配や無配になってしまう可能性も高く、特に注意が必要です。

なお、業績の安定している企業や信頼性の高い企業の場合、配当利回りが高ければそれが評価され、株価の下降局面でも下げに一定の歯止めがかかる場合があるようです。

• 第1回 ファンダメンタルズ編 「決算について」
• 第3回 ファンダメンタルズ編 「各種指標（2）」

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