米国ETF投資を始めた方のなかには「カバードコール戦略」という言葉を耳にされる方も多いのではないでしょうか。NASDAQ 100指数やS&P500指数をはじめ、さまざまな原資産に対してカバードコール戦略を使ったETFが登場しています。今回は「カバードコール戦略ってなに？」「どんな銘柄があるの？」という方に、その仕組みや特徴、具体的な銘柄をご紹介します。
「株式などの原資産の保有」と「コールオプションの売り」を同時に行う投資手法です。
対象の原資産（例えばNASDAQ 100やS&P500などの株式のインデックス）に投資を行います。カバードコール戦略において、投資先の原資産の値上がり益を追求する部分と言えます。
名前の通りオプション取引を活用した部分です。
オプション取引とは、あらかじめ定められた期日（満期日）にあらかじめ定められた価格（権利行使価格）で対象の原資産を買い付ける、または売り付ける権利を売買する取引です。
「売る」権利のことを「プットオプション」、「買う」権利のことを「コールオプション」といいます。
オプションの買い手は権利を得るために売り手に「プレミアム」と呼ばれるオプション料（＝いわば株価のようなものです）を支払い、売り手はこのオプション料を受取ることになります。
売る権利・買う権利の売買が発生するので、オプション取引では4種類の取引ができます。
対象原資産がNASDAQ 100指数の場合の例
| 損益分岐点 | 利益 | 損失 | ||
|---|---|---|---|---|
| コール | 買 | 権利行使価格＋プレミアム | NASDAQ 100指数の 上昇に連動 |
プレミアムに限定 |
| 売 | 権利行使価格＋プレミアム | プレミアムに限定 | NASDAQ 100指数の 上昇に連動 |
|
| プット | 買 | 権利行使価格－プレミアム | NASDAQ 100指数の 下落に連動 |
プレミアムに限定 |
| 売 | 権利行使価格－プレミアム | プレミアムに限定 | NASDAQ 100指数の 下落に連動 |
|
「コールオプションの売り」=「決められた価格で買う権利の売却」のため、原資産の価格上昇による収益は限定的になりますが、原資産価格があまり大きく上昇しないと予想される局面等でも、コールオプションの売却によりインカム収益を獲得することが期待されます。
保有資産の一定水準以上の値上がり益を放棄する対価として、プレミアム収入をインカムとして受取っているため、ポートフォリオで保有している銘柄の株価が短期的に大きく上昇した場合など値上がり益のすべてを享受することができない可能性があります。
※上記はカバードコールに関する概要であり、すべての特徴を網羅するものではありません。
カバードコールの利用によって、損失が発生する可能性もあります。
| 銘柄名 | グローバルX NASDAQ100・カバード・コール ETF |
|---|---|
| 経費率（年率） | 0.60% |
| ベンチマーク（指数） | CBOE NASDAQ-100・バイライト・V2・インデックス |
| ETFの特徴 | 主として、カバード・コールの売りで利益を生み出そうとするもので、ナスダック100指数の株式を購入し、対応する同一指数のコール・オプションを売却して、「CBOE NASDAQ-100・バイライト・V2・インデックス」に連動する投資成果を目指す。 当指数は、ナスダック100指数のパフォーマンスを測定し、1ヶ月物のアット・ザ・マネーのNASDAQ-100インデックスカバード・コール・オプションを連続して売却するCBOE NASDAQ-100・バイライト・インデックスの計算方法を再現したものである。 例外として、NASDAQ-100インデックスカバード・コール・オプションは満期日の1日前まで保有され（通常、月の第3金曜日の前日）、クローズ時に決定された出来高加重平均価格で清算される。 |
| 市場 | NASDAQ |
| 運用会社 | グローバル X |
| 銘柄詳細 | https://globalxetfs.co.jp/funds/qyld/
※グローバルX社のウェブサイトに遷移します。 |
| 銘柄名 | グローバルX・NASDAQ100・カバード・コール・50・ETF |
|---|---|
| 経費率（年率） | 0.35% |
| ベンチマーク（指数） | CBOE・NASDAQ100・ハーフ・バイライト・V2・インデックス |
| ETFの特徴 | 主として、カバード・コールの売りで利益を生み出そうとするもので、ナスダック100指数の株式を購入し、対応する同一指数の50％をコール･オプションを売却し、「CBOE・NASDAQ100・ハーフ・バイライト・V2・インデックス」に連動する投資成果を目指す。 |
| 市場 | NASDAQ |
| 運用会社 | グローバル X |
| 銘柄詳細 | https://globalxetfs.co.jp/funds/qylg/
※グローバルX社のウェブサイトに遷移します。 |
| 銘柄名 | JPモルガン・ナスダック・エクイティ・プレミアム・インカムETF |
|---|---|
| 経費率（年率） | 0.35％ |
| ベンチマーク（指数） | 本ETFは、アクティブ運用型のため連動指数はありません。 |
| ETFの特徴 |
主として、米国の大型成長株とオプションの売却を組み合わせたポートフォリオからインカムを獲得し、株式の配当金とオプションプレミアムを原資として毎月分配を目指す。 毎月のインカムの分配に加えて、「NASDAQ100 インデックス」よりも低いボラティリティで本指数の大々的なリターンの恩恵を享受することを狙った運用を行なう。 リスク調整後の期待リターンを最大化しながら、ポートフォリオの資産配分を判断するように設計された独自のデータサイエンス主導の投資アプローチを通じて、ロング株式ポートフォリオを構築する。 |
| 市場 | NASDAQ |
| 運用会社 | J.P.モルガン・アセット・マネジメント |
| 銘柄詳細 | https://am.jpmorgan.com/jp/ja/asset-management/per/products/jpmorgan-nasdaq-equity-premium-income-etf-etf-shares-us46654q2030
※J.P.モルガン・アセット・マネジメント社のウェブサイトに遷移します。 |
| 銘柄名 | FT Vest 増配アチーバーズ ターゲットインカムETF |
|---|---|
| 経費率（年率） | 0.75％ |
| ベンチマーク（指数） | 本ETFは、アクティブ運用型のため連動指数はありません。 |
| ETFの特徴 |
分配金の獲得とキャピタルの増価を目的とするアクティブ運用型ETF。 Nasdaq US Rising Dividend Achievers指数は企業の過去増配実績に加え、多額の現金残高や低い負債比率、収益の成長率などの適格条件から将来にも持続的な増配能力を持つ米国上場企業50社を組入銘柄とする。 |
| 市場 | Cboe |
| 運用会社 | ファーストトラスト |
| 銘柄詳細 | https://www.ftportfolios.com/retail/etf/etfsummary.aspx?Ticker=RDVI
※ファーストトラスト社のウェブサイトに遷移します。 |
| 銘柄名 | グローバルX・S&P500・カバード・コール・ETF |
|---|---|
| 経費率（年率） | 0.60％ |
| ベンチマーク（指数） | CBOE・S&P500・バイライト・インデックス |
| ETFの特徴 | 主として、カバード・コールの売りで利益を生み出そうとするもので、S&P500指数の株式を購入し、対応する同一指数のコール･オプションを売却することで、「CBOE・S&P500・バイライト・インデックス」に連動する投資成果を目指す。 |
| 市場 | NYSE Arca |
| 運用会社 | グローバル X |
| 銘柄詳細 | https://globalxetfs.co.jp/funds/xyld/
※グローバルX社のウェブサイトに遷移します。 |
| 銘柄名 | グローバルX・S&P500・カバード・コール・50・ETF |
|---|---|
| 経費率（年率） | 0.35% |
| ベンチマーク（指数） | CBOE・S&P500・ハーフ・バイライト・インデックス |
| ETFの特徴 | 主として、カバード・コールの売りで利益を生み出そうとするもので、S&P500指数の株式を購入し、対応する同一指数の50％をコール･オプションを売却し、「CBOE・S&P500・ハーフ・バイライト・インデックス」に連動する投資成果を目指す。 |
| 市場 | NYSE Arca |
| 運用会社 | グローバル X |
| 銘柄詳細 | https://globalxetfs.co.jp/funds/xylg/
※グローバルX社のウェブサイトに遷移します。 |
| 銘柄名 | JPモルガン・米国株式・プレミアム・インカムETF |
|---|---|
| 経費率（年率） | 0.35％ |
| ベンチマーク（指数） | 本ETFは、アクティブ運用型のため連動指数はありません。 |
| ETFの特徴 |
主として、米国の大型株とオプションの売却を組み合わせたポートフォリオからインカムを獲得し、株式の配当金とオプションプレミアムを原資として毎月分配を目指す。 毎月のインカムの分配に加えて、「S&P500指数」よりも低いボラティリティで本指数のリターンの部分的な恩恵を享受することを狙った運用を行なう。 独自のリサーチプロセスによって分散された低ボラティリティの株式ポートフォリオを構築し、このリサーチに基づいて株価の割高･割安を判断し、リスク･リターン特性の向上を目指す。 |
| 市場 | NYSE Arca |
| 運用会社 | J.P.モルガン・アセット・マネジメント |
| 銘柄詳細 | https://am.jpmorgan.com/jp/ja/asset-management/per/products/jpmorgan-equity-premium-income-etf-etf-shares-us46641q3323
※J.P.モルガン・アセット・マネジメント社のウェブサイトに遷移します。 |
| 銘柄名 | FT Vest S&P 500 配当貴族 ターゲットインカムETF |
|---|---|
| 経費率（年率） | 0.75％ |
| ベンチマーク（指数） | Cboe S&P500 ディビデンド・アリストクラッツ・ターゲット・インカム指数 |
| ETFの特徴 |
S&P 500 Dividend Aristocrats Target Income Index Monthly Seriesへの連動を目指すETF。S&P500配当貴族指数の組入銘柄に投資しつつ、各個別銘柄に対するコールオプションの売りからなる「カバードコール戦略」を活用することにより、株式配当およびオプション・プレミアム収入から高い分配金収益の獲得を目指す。 2023年7月24日から分配頻度を四半期毎から月次に変更し、年率の分配金利回りはS&P500指数の年間配当利回りを約8％上回る分配金利回り（年率）を目標水準とする。 |
| 市場 | Cboe |
| 運用会社 | ファーストトラスト |
| 銘柄詳細 | https://www.ftportfolios.com/retail/etf/etfsummary.aspx?Ticker=KNG
※ファーストトラスト社のウェブサイトに遷移します。 |
| 銘柄名 | ファーストトラスト バイライトインカム ETF |
|---|---|
| 経費率（年率） | 0.75% |
| ベンチマーク（指数） | 本ETFは、アクティブ運用型のため連動指数はありません。 |
| ETFの特徴 | 分配金の獲得とキャピタルの増価を目的とするアクティブ運用型ETF。米国上場の普通株や預託証券（DR）など幅広い米国株式に投資し、配当金が高い銘柄を選好するとともに、S&P500指数に対するコールオプションの売りからなる「カバードコール戦略」を活用する。コールオプションの想定元本は、ファンド全体の25％～75％となるため、個別株の価格上昇よるキャピタルの増価も期待できる。分配頻度は月次。 |
| 市場 | NASDAQ |
| 運用会社 | ファーストトラスト |
| 銘柄詳細 | https://www.ftportfolios.com/retail/etf/etfsummary.aspx?Ticker=FTHI
※ファーストトラスト社のウェブサイトに遷移します。 |
| 銘柄名 | グローバルX・ラッセル2000・カバードコールETF |
|---|---|
| 経費率（年率） | 0.60% |
| ベンチマーク（指数） | Cboeラッセル2000・バイライト・インデックス |
| ETFの特徴 | 主として、カバード･コール戦略で利益を生み出そうとするもので、Russell 2000インデックス構成銘柄へのエクスポージャーを購入し、対応する同一指数のコール・オプションを売却する。「Cboeラッセル2000・バイライト・インデックス」に連動する投資成果を目指す。 |
| 市場 | NYSE Arca |
| 運用会社 | グローバル X |
| 銘柄詳細 | https://globalxetfs.co.jp/funds/ryld/
※グローバルX社のウェブサイトに遷移します。 |
| 銘柄名 | FT Vest ゴールド戦略 ターゲットインカムETF |
|---|---|
| 経費率（年率） | 0.85％ |
| ETFの特徴 | SPDR Gold Trust（GLD）のプライスリターンを目指しつつ、継続的な分配金収益を確保できるアクティブ運用型ETF。米国債の保有しながら、GLDのコール買いおよびプットの売りからなる「オプション戦略」を活用し、GLDのプライスリターンを追随することを目標とする。また、GLDのコール売りによるインカム収入で、分配金も毎月に獲得できる。年間の分配金は米国債1ヶ月物への投資から得られるインカムを約3.85％上回る。（手数料・諸経費控除前） |
| 市場 | Cboe |
| 運用会社 | ファーストトラスト |
| 銘柄詳細 | https://www.ftportfolios.com/retail/etf/etfsummary.aspx?Ticker=IGLD
※ファーストトラスト社のウェブサイトに遷移します。 |
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