金利や過度に楽観的な企業業績見通しを背景に、やや弱気の見通しに引き下げています。クオリティ特性を有することから、他地域に比べた選好は維持するものの、選好度は低下しています。

バリュエーションは魅力的な水準にあると判断しますが、ロシア・ウクライナ間の紛争や天然ガス問題、インフレなどが重しと考えます。

やや弱気の見通しを維持していますが、円安や魅力的なバリュエーションは、他の地域と比べると、中期的に支援材料となるとと考えます。

半導体関連の調整も概ね終盤に差し掛かっている可能性があり、徐々に同地域の重しとなってきた要因も低下していく可能性ありますが、引き続き在庫調整余地も残されていることから、慎重に状況を注視する必要があります。

バリュエーションの魅力度が増していますが、新興国株式のパフォーマンスは世界のマクロ経済に左右される傾向があり、世界景気後退リスクを考慮し、やや弱気の見通しを維持しています。

米国10年国債はフェアバリュー対比で割安な水準に達しつつありますが、中央銀行はインフレ抑制に注力することから、中立の見通しを維持しています。

インフレ圧力が継続する中、欧州中央銀行(ECB)の利上げに対する姿勢を市場は完全に織り込んでいないと考えることから、やや弱気の見通しを維持しています。

早期から利上げを開始したラテンアメリカはインフレのピークアウトの兆候がみられています。ただし、中東欧やアフリカの見通しはネガティブとしています。

米国10年国債実質利回りが1％を上回っており、インフレ期待はより現実的な水準と判断することから、中立の見通しを維持しています。

バリュエーションの魅力度が高いことからやや強気の見通しを維持しています。企業のファンダメンタルズは底堅いものの、今後の利上げの影響を見極める必要があると考えます。

スプレッド水準が魅力的と判断することからやや強気の見通しを維持しています。天然ガス価格の低下や財政拡大は支援材料と考えます。

ドル高が重しとなってきましたが、地政学リスクは概ね織り込み済みであり、バリュエーションが魅力的であることからやや強気の見通しを維持しています。

これまで資金流出が顕著でしたが、起債も少なく、需給が安定しており、バリュエーション面でも魅力度があると考え、やや強気の見通しを維持しています。

金利上昇に対する欧州圏企業（ハイイールド領域）の財務への影響は足元で懸念すべき状況ではないと判断しており、中立の見通しを維持しています。

予想されていた程の需要の減速はみられておらず、OPECプラスは減産予定であることから、やや強気の見通しを維持しています。

ドル高が金の重しとなると考えます。足元でのキャッシュ利回りの高さが金の魅力度の低減につながるため、中立の見通しを維持しています。

コモディティセクターの中でも最もシクリカルなセクターであり、供給よりも需要から受ける影響が強いといえます。景気後退リスクを考慮し、中立の見通しを維持しています。

センチメントがネガティブである環境下、米ドルは有効なヘッジ手段と考えます。ただし、利上げによりインフレが減速し、利上げサイクルが終焉した場合、米ドルは下落することが見込まれます。

エネルギー供給懸念が低下すれば、ボラティリティの低下が見込まれ、ファンダメンタルズや金利差が為替の変動要因となると考えます。

為替介入が行われていますが、日本以外の中央銀行が利上げを継続する限り、円安が止まる可能性は低いと考えることから、やや弱気の見通しを維持しています。