バリュエーションは引き続き重しとなりますが、短期的には金利の安定化や予想を下回るインフレを受け、市場のネガティブ度合いが緩和すると考えることから、見通しを中立に引き上げました。

ユーロ安が輸出の追い風となってきた一方で、ネガティブなニュースの大部分が織り込まれ済みと判断することから、見通しを中立に引き上げました。

円安や魅力的なバリュエーションは、他の地域と比べると、中期的に支援材料となると考えます。

バリュエーションの魅力度が高いことや、中国では新型コロナウイルス感染を巡る規制の一部緩和の動きもみられることから、見通しを中立に引き上げました。

米ドル高が進む環境下では新興国株式は軟調となる傾向があります。米ドル高はピークに近いと判断することから、見通しを中立に引き上げました。

米国10年国債のバリュエーションは、フェアバリューの水準となっています。歴史的には、コアインフレ率が低下するペースは遅く、長期に亘り、高い水準で推移する傾向があると考えています。

欧州中央銀行(ECB)の相対的にハト派寄りの姿勢は、インフレ圧力が高まる中、イールドカーブのスティープ化を招く可能性があると考えます。

中立の見通しを維持しており、特にインフレのピークアウトの兆候がみられているラテンアメリカを選好しています。

コモディティ価格上昇に伴い、ブレークイーブンインフレ率は上昇しました。ブレークイーブンインフレ率は今後も高水準での推移が継続すると考えており、バリュエーションはフェアな水準と考えることから、中立の見通しを維持しています。

バリュエーションは引き続き魅力的であるほか、企業は設備投資を削減し、自社株買いを行っています。企業業績は減速していることも加え、企業のより慎重な姿勢は、支援材料となると考えます。

足元のスプレッド水準が魅力的であることに加え、天然ガス価格が落ち着きつつあることが支援材料と考えています。

グローバルでみられる流動性の縮小は、新興国市場にとって短期的なリスクとなりますが、バリュエーションや利回り水準が魅力的であることから、やや強気の見通しを維持しています。

供給がタイトであるほか、足元でのインフローによりスプレッドが大幅に縮小したことから、バリュエーションの魅力度は低下、見通しを中立に引き下げました。

リファイナンスリスクが低位であることや、欧州の天然ガス在庫を巡るテールリスクの後退を背景に、やや強気の見通しに引き上げました。

需要は底堅く、OPECプラスの減産により、さらに供給はタイトとなっていることから、やや強気の見通しを維持しています。

引き続きドル高が金の重しとなると考えます。足元の逆風の中でも、金は耐性を示していますが、実質金利が高い環境下、魅力度は高くないと判断しています。

コモディティセクターの中でも最もシクリカルなセクターであり、供給よりも需要から受ける影響が強いといえます。景気後退リスクを考慮し、中立の見通しを維持しています。

センチメントがネガティブである場合、米ドルは有効なヘッジ手段と考えます。ただし、10月の米国インフレ率は、インフレがピークである可能性を示唆しています。

エネルギー供給懸念の後退に伴い、ボラティリティの低下が見込まれ、ファンダメンタルズや金利差が為替の変動要因となると考えます。

為替介入が行われましたが、日本以外の中央銀行が利上げを継続する限り、円安が止まる可能性は低いと考えることから、やや弱気の見通しを維持しています。