景気後退の後ずれにより、短期的には企業業績の上昇可能性があると考えます。サービスセクターが堅調であることも考慮し、強気の見通しに引き上げました。

主にドイツの製造業の減速を背景に、ユーロ圏経済の景気は後退していることから、弱気の見通しを維持しています。

グローバルな景気減速の可能性が後ずれしていると考えます。その下で、足元で日本株式は上昇していますが、見通しを中立に引き上げました。デフレの回避やコーポレートガバナンス改革は長期的に追い風となる可能性があります。

中国のサービスセクターの回復は、早期にモメンタムが低下したことから、中国の見通しを中立に引き下げました。今後、景気刺激策が実施されると考えます。中国以外のアジアについては、慎重な見通しを維持しています。

新興国の利上げサイクルは先進国より進んでいますが、米連邦準備制度理事会(FRB)がタカ派姿勢を維持していることが重しとなると考えます。

景気後退が後ずれする可能性が高まっており、逆イールド、ネガティブ・キャリーとなっていることから、米国債を保有することの魅力度は低いと考え、見通しを中立に引き下げました。

欧州中央銀行(ECB)の利上げペースはピークを迎え、インフレは低下基調に向かい始めたと考えており、中立の見通しを維持しています。

新興国では、インフレ抑制のための利上げのサイクルが先進国よりも進んでいます。新興国のインフレ率は減速しており、利下げの実施が見込まれます。

インフレの低下が見込まれることから、引き続き名目債券でエクスポージャーを取ることを選好しています。

米国の金融状況の引き締まりは、欧州よりも速いペースで進んでいるほか、米国のスプレッドのバリュエーションの魅力度は低いと考えます。

高クオリティのクレジットへの需要が存在し、金融状況の引き締まりは、米国よりも緩やかなペースであることから、見通しを強気に引き上げました。また、デュレーションに加え、キャリーへのアクセスが可能であることも魅力的と考えます。

ソフトランディングとなった場合、新興国債券が選好されますが、明確な兆候が見られるまで、中立の見通しを維持します。

金融状況の引き締まりを背景に、米国ハイイールド債券のデフォルト率は上昇しています。足元では、中立の見通しを維持しています。

バリュエーションやスプレッド水準の魅力度は低いことから、中立の見通しを維持しています。

サウジアラビアによる原油の減産が行われましたが、市場の供給は十分な水準であることが伺えます。中国の経済再開の影響も一巡し、需給のバランスは保たれると考えます。

労働市場は引き続きタイトで経済成長が底堅く推移する中、金価格は下落していることから、見通しを中立に引き下げました。

財市場の回復が鈍いことや、供給サイドの問題の後退に加え、中国の経済回復はモメンタムを失っていることを背景に、中立の見通しを維持しています。

米国経済は予想を上回って推移しており、当初の見通しよりも高い水準まで利上げを実施する可能性があることから、見通しを中立に引き上げました。ただし、ボラティリティ上昇の可能性には注視する必要があります。

欧州の金利はピークの水準に達しており、今後数か月間でECBの金利見通しはより安定化すると考えることから、見通しを中立に引き下げました。

市場参加者の注目が、インフレから景気減速に移行する中で、日本円の安全通貨としての価値が再評価される可能性があります。