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世界市場見通し:弱気に見通しを引き下げ

シュローダー グローバル市場見通し

毎月世界有数の運用会社であるシュローダーのマルチアセット運用チームによる各金融市場の月次見通しをお届けしています。お客様の投資戦略の策定にぜひお役立てください。

今月のポイント

株式に関しては、企業の業績下方修正の可能性がある中、株価への織り込みがまだ完全には済んでいないと考えられることから、弱気に見通しを引き下げました。
社債に関しては、景気には減速感があり、現在のスプレッドは明らかに魅力的な水準というわけでもないことから、中立の見通しを維持しています。

資産クラスの見通し

株式 国債 社債 コモディティ
(商品先物)
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企業の業績下方修正の可能性がある中、株価への織り込みがまだ完全には済んでいないと考えられることから、弱気に見通しを引き下げました。

インフレにピークアウト感があり、労働市場のひっ迫感も緩和し始め、景気も減速基調にあることは、金利にとっては前向きであると判断し、強気の見通しを維持しています。

景気には減速感があり、現在のスプレッドは明らかに魅力的な水準というわけでもないことから、中立の見通しを維持しています。

供給サイドや在庫は安定していると考えられることから、中立の見通しを維持しています。

見通しの表示:強気 中立 弱気
矢印:対前月での見通しの引き上げ/引き下げを示します。

資産クラス、分類(地域、通貨)毎の見通し

資産クラス 分類 見通し
株式 米国 signal_red_down

足元の株価バリュエーションに加え、今後の景気減速の影響を勘案し、慎重なスタンスを示すため、見通しを一旦弱気に引き下げました。

欧州 signal_red_down

労働市場にタイト感があり、金利も高まったことは、企業収益の圧迫要因になると考えて、見通しを弱気に引き下げました。

日本 signal_red_down

グローバルに景気が減速基調に入ると考えており、シクリカルな特性を有する日本株式に対しては、見通しを弱気に引き下げました。

アジア
(除く日本)
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中国については、経済活動が全般的に改善していることから強気の見通しを維持しています。中国以外のアジアについては、グローバルな景気減速の影響を受ける可能性があるとして、注視しています。

新興国 signal_yellow

足元でのグローバルな景気減速を勘案し、見通しを中立で維持しています。

資産クラス 分類 見通し
国債 米国 signal_blue

3月の銀行セクターの緊張以降、市場参加者の間では、FRB(米連邦準備制度理事会)が現行の金融引き締め策を緩める可能性があると議論されており、今後の金利低下も期待できます。

欧州
(ドイツ国債)
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ECB(欧州中央銀行)のタカ派発言から、金利は上昇したものの、域内景気は依然底堅い状況が続いており、中立の見通しを維持します。

新興国
(現地通貨建て)
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投資家心理が軟化基調にあることが、新興国資産にとっては重しとなる可能性があることについては、前月に変わりなく、見通しは中立のままとしています。

インフレ連動債 signal_yellow

インフレの低下が見込まれることから、引き続き名目債券でエクスポージャーを取ることを選好しています。

資産クラス 分類 見通し
投資適格
社債
米国 signal_yellow

当面様子見のスタンスをとり、中立の見通しを維持します。但し、金利高とグローバルな景気減速を考慮すると、ファンダメンタルズの観点からは、相対的には前向きにみられると考えています。

欧州 signal_yellow

バリュエーションの魅力度が他地域と比べて高いことから、投資機会を見計らっていますが、足元での不透明感を考慮し、中立の見通しを維持しています。

新興国
(米ドル建て)
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一部の新興国において債務懸念が高まるなど、脆弱性が露呈している点を注視しています。見通しは中立を維持しています。

資産クラス 分類 見通し
ハイイールド
社債
米国 signal_yellow

ファンダメンタルの観点で金利上昇の影響を受けやすいと考える点には変わりなく、足元中立の見通しを維持しています。

欧州 signal_yellow

他地域に比べた相対的なバリュエーション面での魅力度、質等は評価できると考えていますが、足元では中立の見通しを維持しています。

資産クラス 分類 見通し
コモディティ
(商品先物)
エネルギー signal_yellow

中国のジェット燃料の需要増、底堅く推移するロシアの原油供給、グローバルな景気減速に伴う需要減等を勘案すると、原油需給は概ねバランスが取れていると考えます。

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グローバルな景気減速や実質金利のピークアウト感、ドル安は金価格の上昇材料で、当面こうした支援材料があることから、見通しを強気に転換しました。

産業用金属 signal_yellow

グローバルな景気減速や、中国の建設セクターの活動が通常水準まで鈍化することなどから、中立な見通しを維持します。

資産クラス 分類 見通し
通貨 米ドル signal_red_down

米国ではインフレ率にピークアウトの兆しが出てきた一方、欧州は労働市場にタイト感があるため、FRBの金融引き締めの停止はECBの前になる可能性があると考えています。従って、米ドルに対しては、相対的な魅力度が低下すると考え、見通しを弱気に転換しました。

ユーロ signal_blue_up

米国に比べた相対的な経済成長や、インフレの継続により、対米国での金利差縮小が予想されます。そのことが、相対的なユーロ高要因になると考え、見通しを強気に転換しました。

日本円 signal_yellow

市場参加者の注目が、インフレから景気減速に移行する中で、日本円の逃避通貨としての価値が再評価される可能性があります。しかし、日銀のイールドカーブ・コントロール政策が転換される可能性もあり、中立の見通しを維持します。

出所:シュローダー。社債に関する見通しは信用スプレッド(デュレーション・ヘッジを前提)の動きに基づくものです。ユーロと日本円は対米ドルの見通しとなります。

本レポートは2023年4月上旬に英語で作成されたものを4月下旬に日本語に翻訳しています。

マネックス証券で取り扱うシュローダーが運用している投資信託

シュローダーはロンドンを本拠地とし、200年以上の歴史を誇る、英国の老舗資産運用グループです。個別企業の調査・分析などのリサーチ力に強みを持つアクティブ運用を中心に、日本株式をはじめ、海外株式・債券、ESG投資、マルチアセット、オルタナティブ投資などのファンドを取り揃えて、日本の投資家の皆さまにグローバルな投資機会を提供しています。

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  • 日本を含むアジアパシフィック諸国の株式を実質的な主要投資対象とします。
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  • ESGの観点を組み入れた運用アプローチを有するシュローダー・グループが運用を担当します。
  • 実質的外貨建て資産については、原則として為替ヘッジを行いません。

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ファンドの特長

  • 世界各国の株式、債券、通貨など様々な資産に分散投資しつつ、日本円をベースとした収益の獲得を目指します。
  • 市場環境などの変化に合わせた、機動的な資産配分の変更とポートフォリオのリスク管理を通じ、収益機会の追求と基準価額の下落リスクの抑制を目指します。
  • 為替変動リスクの低減を図るため、外貨建資産は、機動的に為替ヘッジを行います。
  • 「シュローダーYENターゲット(年2回決算型)」と「シュローダーYENターゲット(年1回決算型)」との間でスイッチングが可能です。(NISA口座についてはスイッチングのお取扱いはありません。)

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マザーファンド受益証券への投資を通じて、実質的に、複数のインカムアセット(世界の高配当株式、債券等)に投資し、市場環境に合わせて機動的に資産配分の調整を行う投資信託証券、および海外の債券等に投資する投資信託証券への投資を行います。
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運用はファミリーファンド方式で行います。マザーファンドの運用にあたっては、ファンド・オブ・ファンズ形式で行います。

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