消費者信頼感が高水準で推移していることやコアインフレが米連邦準備制度理事会(FRB)の目標に近づいていることを踏まえ、強気の見方を維持しています。ただし、バリュエーションの観点から、他地域への選好度を高めています。

景気サイクルは最悪期を脱した可能性があり、製造業は回復の兆しを見せています。景気循環銘柄やグロース銘柄は恩恵を受けるとみているほか、バリュエーション水準を好感し、強気の見通しを維持しています。

利益成長が堅調である等、企業ファンダメンタルズは良好です。強気の見通しを維持しています。

台湾および韓国株式については、製造業の回復から恩恵を受けると考え、強気の見方を維持しています。ただし、中国株式に対する見方を弱気としていることから、全体としては中立の見通しとしています。

中国人民銀行による金融緩和策が不十分であることや不動産セクターの脆弱性を考慮し、中国株式に対する見方を弱気としています。全体としては中立の見方を維持しています。

2024年初と比較して、市場が織り込む利下げ期待は、より現実的な水準に近づいていると考えますが、ネガティブ・キャリーを相殺するためには十分に割安な水準にあるとは考えておらず、中立の見通しを維持しています。

欧州中央銀行(ECB)は6月に利下げを開始する可能性を示しました。ただし、この見方は十分に市場に織り込まれているため、中立の見通しを維持しています。

ソフトランディングは米ドル安、エマージング国の金利低下につながると考えます。ただし、米国経済は堅調であり、FRBによる利下げ開始時期が後ずれするリスクを踏まえ、中立の見通しを維持しています。

ベース効果が薄れる中、インフレ再加速に対するヘッジになることから、強気の見通しを維持しています。

割高な水準にありますが、良好な企業ファンダメンタルズと社債に対する旺盛な需要を考慮し、中立の見通しを維持しています。

投資家の焦点は、スプレッドではなく利回りに移りつつありますが、バリュエーションはやや割高とみています。発行体の業績は好調である等、企業ファンダメンタルズは良好ですが、中立の見通しを維持しています。

バリュエーションの観点では割高感が浮上していますが、企業ファンダメンタルズは良好であり、魅力的な利回りを提供していると判断し、見通しを強気に引き上げました。

割高な水準にあると考えているものの、ダウンサイドリスクは限定的であると考えており、中立の見通しを維持しています。

米国ハイイールド社債市場と比べて魅力的なバリュエーションを提供しています。また、ECBによる利下げ開始が見込まれており、今後予想される利下げは当資産クラスに追い風になると考え、見通しを強気に引き上げました。

OPEC+はさらなる追加減産を目指していますが、構成国間における合意形成は難航しています。また、OPEC非加盟国からの原油供給も底堅いため、中立の見通しを維持しています。

今年後半に実質金利が正常化することを見込んでいるほか、金はインフレ目標への回帰が難航した場合のヘッジになり得るため、強気の見通しを維持しています。

銅の生産量が減少するなど、供給は引き続きタイトですが、中国の軟調な経済見通しを背景に需要減速が見込まれるため、中立の見通しを維持しています。

プラスのキャリーは米国株式市場の下落リスクに対するヘッジとして機能するほか、米国株式への需要の高まりは米ドル高につながる可能性があり、強気の見通しを維持しています。

欧州経済は底を打った可能性があります。ただし、ディスインフレが進行する中、ECBはハト派姿勢に傾いていることを踏まえ、中立の見通しを維持しています。

日本銀行が公表したインフレ見通しは、2025年末まで持続的なインフレが継続することを示唆しているほか、マイナス金利政策が解除されたこと等を踏まえ、見通しを強気に引き上げました。