全体として強気の見通しを維持するほか、小型株式と金融セクター株式に対する選好姿勢を高めました。法人税減税が小型株式、規制緩和が金融セクターにとって支援材料になるとみています。

経済成長見通しが低迷するほか、トランプ氏が掲げる関税政策もマイナスに作用するとみて、中立の見通しを維持しています。ただし、関税の引き上げはユーロ圏経済にとってデフレ要因となり、欧州中央銀行（ECB）による利下げの進展を後押しする可能性があります。

中立の見通しを維持しています。政治的不確実性のほか、日本銀行による金融政策正常化観測などを考慮しています。

中国に対する見通しを引き下げました。トランプ氏は中国に対して強硬姿勢をとることが予想されます。ただし、関税による影響を相殺するために中国当局は景気刺激策を発表し、周辺国にとって追い風となる可能性があります。

中国人民銀行による金融緩和策の発表を受けて9月末に中国株式は上昇しましたが、その後は材料が不足する中、見通しを中立に引き下げました。

見通しを中立に引き上げました。運用チームで使用するフェア・バリューモデルは米国債が割安な水準にあることを示唆する一方、トランプ氏の勝利を受けて、米国経済がリフレに向かい、高金利環境が継続する「レジーム・シフト」によるリプライシングの可能性を懸念しています。

ユーロ圏インフレ指標は再び上昇しましたが、依然としてECBの目標インフレと同程度の水準にあります。経済成長を巡る懸念も広がる中、ECBは金融緩和を進展する余地があります。全体としては中立としていますが、フランスやイタリアに対する選好姿勢を強めています。

中立の見通しを維持しています。キャリーは魅力的な水準にありますが、米ドル高が進行する可能性を懸念しています。

米国経済はリフレ方向に傾斜すると考えますが、足元、ブレーク・イーブン・インフレ率が上昇したことを踏まえ、中立の見通しを維持しています。

見通しを弱気に引き下げました。利回りは魅力的な水準にありますが、スプレッドは直近20年間で最低水準にあります。また、米国投資適格社債はデュレーションが相対的に長く、金利感応度が高いため、債券市場のボラティリティの高まりによる影響を受けやすいと考えます。

中立の見通しを維持しています。米国投資適格社債対比でスプレッドは魅力的な水準にあります。欧州経済成長を巡る懸念はあるものの、ECBによる利下げが支援材料になると考えます。

中立の見通しを維持しています。先進国債券市場対比で魅力的な利回りを提供していますが、米金利上昇による影響を注視しています。

中立の見通しを維持しています。米国投資適格社債と同様、スプレッドは低水準にあります。

強気の見通しを維持しています。米国ハイイールド社債対比でスプレッド水準は魅力的です。さらなるスプレッドの縮小余地があるほか、金利低下も追い風になるとみています。

中立の見通しを維持しています。足元の供給は依然として十分な水準にあるほか、2025年の需要増については、OPEC以外の国による供給を増やすことで賄うことができると考えます。

見通しを再び強気に引き上げました。中国当局による景気刺激策の発表を受けて金から中国株式に資金が流入すると考えていましたが、その後の中国当局による政策動向や各中央銀行からの需要が再び高まったことを考慮しました。

中立の見通しを維持しています。これまで公表された中国当局による景気刺激策は、地方政府の債務に焦点を当てており、需要を刺激するには不十分であると考えます。そのほか、製造業の先行指標も低迷しています。

トランプ氏が掲げる関税引き上げや米国株式への資金流入、各中央銀行との金融緩和幅に乖離が生じる可能性等を踏まえ、見通しを強気に引き上げました。

欧州経済は低迷しているほか、トランプ氏の関税引き上げはさらなるマイナス要因となる可能性があります。ECBは金融緩和を進展するとみて、弱気の見通しを維持しています。

国内政治や日本銀行の金融政策を巡る不確実性を踏まえ、中立の見通しを維持しています。